Piețele emergente au dominat randamentele globale în 2025. Însă Fidelity International susține că cel mai bun moment al acestui raliu nici măcar nu a sosit încă. Dolarul american în scădere și evaluările atractive creează condițiile perfecte pentru continuarea creșterilor.
Administratorii de fonduri de la Fidelity văd oportunități semnificative în economiile în curs de dezvoltare. Aceștia argumentează că investitorii care au ratat prima parte a raliului au încă timp să intre pe piață.
De ce piețele emergente au depășit așteptările
Indicele MSCI Emerging Markets a condus performanța regională în 2025. Piețele emergente au depășit atât acțiunile americane, cât și cele din piețele dezvoltate.
Dolarul american a scăzut cu aproximativ 8% în 2025 față de un coș de valute ale piețelor dezvoltate. Această slăbire a monedei americane ajută economiile emergente în mai multe moduri.
Când dolarul scade, puterea de cumpărare a consumatorilor din piețele emergente crește. Inflația importată se reduce. Povara datoriilor denominate în dolari devine mai ușoară. Prețurile mărfurilor, o exportare cheie pentru multe țări emergente, cresc.
Evaluările rămân atractive
Acțiunile din piețele emergente sunt printre cele mai ieftine din lume. Ele se tranzacționează cu un discount de peste 40% față de acțiunile americane. Aceasta este valabil indiferent de metrica folosită, fie că este vorba de câștiguri, valoare contabilă sau randament al dividendelor.
Jake Weinstein, vicepreședinte senior în echipa de cercetare Fidelity Asset Allocation Research Team, subliniază: „Dolarul pare încă supraevaluat în raport cu valutele piețelor dezvoltate și emergente, chiar și după declinul din 2025.”
El adaugă că pe termen lung există loc pentru ca dolarul să scadă și mai mult. Acest lucru ar amplifica randamentele pentru investitorii care dețin active din piețele emergente.
China rămâne în centrul atenției
Focusul Fidelity în China este în mare parte pe sectorul de consum. Managerii de portofoliu văd oportunități la companiile de internet și cele de îmbrăcăminte sportivă premium.
Aceste companii returnează capital acționarilor prin răscumpărări de acțiuni. Companiile de bunuri electrocasnice ar trebui să beneficieze de îmbunătățirea consumului pe măsură ce măsurile de stimulare economică produc efecte.
Nick Price și Chris Tennant, managerii de portofoliu ai Fidelity Emerging Markets Limited, adoptă o abordare foarte selectivă în China. Ei evită:
- Băncile, care sunt folosite pentru a reflata piața imobiliară
- Părți ale complexului industrial care suferă de supracapacitate
- Afacerile dependente de export fără diversificare suficientă a lanțului de aprovizionare
Bilanțurile solide oferă protecție
Companiile din piețele emergente arată o putere solidă a bilanțurilor. Multe bănci centrale din aceste regiuni au fost înaintea Fed în creșterea ratelor și controlul inflației.
Aceasta înseamnă că au putut să reducă ratele dobânzilor cu mult înaintea Rezervei Federale americane. Piețele emergente au în general rezerve valutare mai mari și mai puține datorii denominate în dolari decât în trecut.
Acestea sunt mai bine echipate pentru un mediu de rate structurale mai ridicate și un dolar mai puternic. Situația fiscală îmbunătățită contrastează puternic cu cea din Marea Britanie și SUA.
Riscurile tarifelor nu trebuie ignorate
Incertitudinea legată de tarife rămâne un factor de risc. Politicile comerciale ale administrației Trump au creat volatilitate semnificativă în aprilie 2025.
Însă multe piețe emergente s-au recuperat rapid după șocul inițial. India, Mexic, Brazilia și Coreea de Sud au recuperat toate pierderile și sunt printre cele mai performante piețe la nivel global.
Companiile cu diversificare insuficientă a lanțului de aprovizionare rămân vulnerabile. Fidelity recomandă evitarea afacerilor dependente de export către SUA fără alternative viabile.
Ce înseamnă pentru investitorii români
Ratele raportului preț/câștiguri anticipate pentru piețele emergente sunt substanțial mai mici decât cele din SUA. Aceasta face ca evaluările să pară relativ atractive.
Un sondaj HSBC arată că managerii de fonduri pentru piețe emergente sunt cei mai optimiști din 2021. Strategii Goldman Sachs au declarat că piețele emergente „prosperă, nu doar supraviețuiesc”.
Creșterea economică din acest an a depășit așteptările în ciuda tarifelor mai ridicate. Piețele emergente au înregistrat creșteri de două cifre ale câștigurilor de la an la an.
Catalizatorii pentru 2026
Fidelity identifică mai mulți factori care ar putea susține performanța în continuare. Reducerile de rate ale Fed creează un mediu favorabil pentru active cu risc mai ridicat.
Slăbiciunea dolarului ar trebui să continue să susțină randamentele. Evaluările relative rămân atractive comparativ cu acțiunile americane.
Investitorii chinezi stau pe o cantitate mare de numerar neinvestit. De la pandemie, depozitele gospodăriilor au crescut de la 80% din PIB la aproximativ 110%. Randamentele la depozite și obligațiuni au scăzut dramatic. Proprietățile imobiliare nu mai sunt atractive. Aurul a crescut prea mult. Piața de acțiuni rămâne singura alternativă viabilă.
Diversificarea geografică devine mai importantă într-un mediu cu evaluări ridicate ale acțiunilor americane. Piețele emergente oferă o alternativă cu potențial de creștere semnificativ și evaluări mai rezonabile.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
