Șeful celui mai mare operator de bursă din Europa a criticat propunerea UE de creare a unei baze de date centrale de tranzacționare cu acțiuni, avertizând că investitorii de retail riscă să cadă victimele unor comercianți mai sofisticați.
Stéphane Boujnah, directorul executiv al Euronext, a declarat pentru Financial Times că planurile pentru o bază de date consolidată în timp real a tranzacționării prețurilor acțiunilor și obligațiunilor în Europa ar putea crea o mulțime de oportunități de tranzacționare pentru firmele mai mari, cu o acoperire mai mare, dăunând în același timp investitorilor mai mici, lăsându-i în imposibilitatea de a face tranzacții. accesati cele mai bune preturi.
„Timpul real înseamnă a fi (. . . .) o victimă a arbitrajului”, a spus el. „Suntem sceptici cu privire la beneficiile unei benzi consolidate înainte de tranzacționare”, a adăugat el, referindu-se la un element al bazei de date de prețuri propuse.
Oficialii UE efectuează o analiză pentru a încerca să facă piețele de capital din Europa mai eficiente și, prin urmare, mai atractive pentru investitori. Operatorii de schimb, brokerii și administratorii de active se numără printre cei care au făcut lobby asupra legiuitorilor cu privire la planuri de luni de zile.
Printre cele mai controversate propuneri se numără introducerea potențială a unei casete consolidate — o bază de date live concepută pentru a depăși problema regiunii privind locurile de tranzacționare mozabile și fluxurile de date. Comisia Europeană încearcă să calce pe urmele Statelor Unite, unde Bursa de Valori din New York, Nasdaq și alte locuri de tranzacționare publică în comun date de capital în timp real, inclusiv prețurile și volumele acțiunilor.
O bandă consolidată înainte de tranzacționare ar afișa informații despre preț în timp real, în timp ce o bandă post-tranzacționare ar înregistra tranzacțiile finalizate.
Cei care se opun unei casete pre-tranzacționare susțin că investitorii de retail, în special, ar avea pierderi dacă nu ar putea accesa toate locurile de tranzacționare deschise jucătorilor instituționali, cum ar fi fondurile speculative și comercianții fulgerați de computer, cărora le va fi mai ușor de exploatat. anomalii de preț.
Boujnah este în favoarea unei casete post-tranzacționare, dar a spus că o bază de date înainte de tranzacționare riscă să creeze „oportunități de arbitraj împotriva acelora (investitorii) cu platforme cu cote scăzute” care nu pot accesa cu ușurință toate locurile de tranzacționare și că „un condiții de concurență neechitabile sunt creând într-adevăr fragmentarea formării prețurilor și diluând transparența, creând opacitate”.
Grupul de reflecție Eurofi din Paris a scris anul trecut că „investitorii de retail care nu sunt capabili să se angajeze în arbitrajul prețurilor între o varietate de piețe, spre deosebire de comercianții de înaltă frecvență, probabil că nu vor beneficia atât de mult de o bandă consolidată în timp real”.
Furnizorii de date au susținut în mare măsură propunerile. Euronext este una dintre cele 14 burse care au convenit să colaboreze pentru furnizarea unei casete de acțiuni în întreaga UE. Cu toate acestea, Boujnah a spus că ar prefera o „post-tranzacționare (bandă) în timp real, completată cu un instantaneu al tranzacțiilor prealabile”, mai degrabă decât informații constante despre prețuri înainte de tranzacționare în timp real.
O bandă consolidată va necesita schimburi care furnizează date pentru a împărți veniturile. Federația Burselor Europene de Valori Mobiliare a subliniat anul trecut „o potențială amenințare a unei benzi în timp real (consolidate) pentru viabilitatea burselor mai mici”.
Administratorii de active sunt în mare parte în favoarea trecerii la o bandă consolidată. Asociația Europeană pentru Gestionarea Fondurilor și a Activelor, care reprezintă peste 4.500 de administratori de active din UE, a pledat pentru crearea acesteia, spunând că va oferi investitorilor o mai mare transparență.
Comitetul Economic al Parlamentului European urmează să înceapă negocierile cu privire la propunerea de revizuire a Regulamentului piețelor instrumentelor financiare (Mifir) cu Consiliul European al statelor membre și Comisia, cu scopul de a ajunge la un acord în cursul acestui an.
Boujnah a cerut, de asemenea, ca „internalizatorii sistematici”, care sunt firme de investiții, cum ar fi băncile care pot efectua tranzacții în afara bursei, să fie tratați ca bursele de valori. „Singurul loc în care ar trebui să se formeze un preț este un carnet de comenzi adecvat, nu într-un fel de record de preț umbră”, a spus el. El a adăugat că astfel de firme acționează „ca un tip de Uber căruia i se permite să nu respecte codul de conducere” și, dacă devin prea mari, „aceasta poate crea potențial . . . tot felul de risc sistemic și stres”.
Boujnah a cerut, de asemenea, interzicerea plății pentru fluxul de comenzi, practica de tranzacționare controversată care a fost pusă în lumina reflectoarelor în timpul freneziei bursiere meme din 2021, prin care brokerii de retail câștigă bani vânzând ordinele clienților lor marilor firme comerciale.
„Sperăm că (negocierile UE Mifir) se vor concentra pe ceea ce este bun pentru a reduce fragmentarea și a crește transparența”, a adăugat el.
Sursa – www.ft.com
