Chipuri cu totul, dar producătorii britanici sunt puțini

În anii ’80, când Arm, arhitectul principal de cipuri din Marea Britanie, era un micuț numit Acorn Computers, o mașină putea conține trei cipuri. Astăzi are peste 2.000, iar atunci când rezervele de semiconductori s-au scumpit în timpul pandemiei, industria auto s-a blocat.

Cererea pentru microcipuri tot mai mici și tot mai puternice este de neoprit, indiferent dacă economiile se prăbușesc sau băncile se topesc în criză. „Cipurile sunt mai importante decât petrolul”, spune Ian Lankshear, directorul executiv al EnSilica, un proiectant de cipuri cotat la Aim.

Consultantul McKinsey prezice că vânzările de cipuri vor ajunge la $1tn până în 2030, impulsionate de trei sectoare: automobile, calcul și stocare de date și wireless.

Chiar și cu opt ani în urmă, când Arm a fost evaluată la aproximativ 15 miliarde de lire sterline, l-am crezut doar pe jumătate pe Simon Segars, directorul executiv de atunci al Arm, când a vorbit despre „internetul lucrurilor” și despre cererea de prăjitoare de pâine inteligente și chiar de telefoane mai inteligente. Dar am crezut în strategia Arm de a percepe de la clienți redevențe și taxe de licență pentru modelele de procesoare indispensabile.

Acum, politicienii se plâng că Marea Britanie își va pierde singurul mare succes în domeniul semiconductorilor atunci când Arm se va rebrandui în SUA la o valoare estimată de 40 de miliarde de dolari. Aceștia se tem că Marea Britanie va fi pentru totdeauna strânsă între producătorii de dispozitive din SUA și giganții de producție din Asia și va fi dependentă pentru componente strategice cheie de un lanț global afectat de geopolitică și geoeconomie. În mod semnificativ, Joe Biden a oferit recent o finanțare de 39 de miliarde de dolari pentru producția de semiconductori din SUA și credite fiscale pentru producție în valoare de 24 de miliarde de dolari prin intermediul Chips and Science Act.

Cu toate acestea, un raport realizat de Geoffrey Owen (fost redactor al FT) pentru Policy Exchange afirmă că Regatul Unit și-a construit puncte forte de nișă și un avantaj competitiv în proiectarea semiconductorilor compuși pentru aplicații specializate, de exemplu, în domeniul apărării și al telecomunicațiilor.

Acest lucru m-a făcut să mă întreb dacă designerii de cipuri de mărimea Acorn se ascund neobservați pe piața britanică.

Nu mulți, spune Bob Liao, analist la brokerii Zeus Capital, cu tristețe. Marea Britanie se va lupta întotdeauna cu întreprinderile de peste mări susținute de guverne îngăduitoare și finanțatori cu buzunare adânci.

Start-up-urile tehnologice au o situație dificilă în Marea Britanie, este de acord Graham Curren, director executiv al Sondrel, proiectant de circuite integrate cu aplicații specifice (Asics). Salvarea orchestrată a filialei britanice a Silicon Valley Bank nu face decât să evidențieze deficitul de finanțare pentru speranțele high-tech din Marea Britanie.

Problema, se plâng antreprenorii din domeniul tehnologiei, este că investitorii britanici se concentrează prea mult pe randamentul capitalului, sunt suspicioși față de companiile însetate de bani care se luptă pentru a se impune într-o industrie competitivă și se vând prea repede.

Cititorii își pot aminti de Dialog Semiconductor, care a fost vândut rivalilor japonezi în 2021. În 2016, Arm a fost vândut către SoftBank din Japonia pentru 32 miliarde de dolari, sau aproximativ 24 ori câștigurile. Wolfson Microelectronics a fost luat de un concurent american pentru aproximativ 300 milioane de lire sterline în 2014, în același an în care Qualcomm a preluat Cambridge Silicon Radio pentru 2,4 miliarde de dolari.

Problema, se plâng antreprenorii din domeniul tehnologiei, este că investitorii britanici se concentrează prea mult pe randamentul capitalului, sunt suspicioși față de companiile însetate de bani care se luptă pentru un loc într-o industrie competitivă și vând prea repede

Și apoi a fost Imagination Technologies, cândva una dintre cele mai mari companii de tehnologie cotate la bursă din Marea Britanie, care s-a prăbușit atunci când Apple a încetat să-i mai cumpere proprietatea intelectuală. A fost vândută unor capitaliști de risc în 2017 pentru aproximativ 550 de milioane de lire sterline.

Investitorii vor replica că, prea des, proiectanții de cipuri se străduiesc să totalizeze veniturile obținute din parteneriate și contracte complexe de licență și servicii multianuale.

Arm-wannabe Alphawave IP, creatorul de cipuri din Toronto, care a scos la bursă acțiunile la Londra la 410p în 2021, nu și-a văzut acțiunile recuperate de când FT Alphaville a pus la îndoială vânzările legate de părțile afiliate. Acțiunile sale sunt de aproximativ 120p.

Câștigurile neregulate și multiplele apeluri de numerar au pătat în mod persistent IQE cu sediul în Cardiff, care produce plachete pentru senzori de fibră optică. Acțiunile la 25.85p sunt departe de maximele 2018 de 170p.

Acestea fiind spuse, Sondrel și EnSilica, veteranii de 20 ani în domeniul semiconductorilor care au debutat pe piața junior în ultimul an, sunt intrigante.

Sondrel, cu sediul în Berkshire, lucrează cu clienți din sectoare futuriste, cum ar fi mașinile automate și inteligența artificială. S-a confruntat cu pierderi în timpul pandemiei și acum vrea să pătrundă în supravegherea producției proiectelor sale de semiconductori. Creșterea este limitată de numărul de angajați, spune Curren.

Vizionarea unui cip până la fabricație valorifică abilitățile inginerilor, ceea ce ar putea mări veniturile cu costuri suplimentare mici. Un client va cheltui până la 30 de milioane de dolari pentru un proiect și poate 100 de milioane de dolari pentru a-l duce în producție.

EnSilica, ca și Sondrel, este un proiectant Asic de cipuri care amestecă semnale digitale și analogice – pentru utilizare în mașini, comunicații prin satelit în bandă largă, pompe de insulină și monitoare cardiace.

Atât Lankshear, cât și Curren văd oportunități pe măsură ce clienții europeni și americani preiau controlul asupra lanțurilor de aprovizionare, aducând producția mai aproape de casă.

Brokerul Allenby Capital prevede că EnSilica va câștiga 500.000 de lire sterline înainte de impozitare până în 2024 pe vânzări de aproximativ 23 milioane de lire sterline, față de 15 milioane de lire sterline în 2022.

Brokerul Cenkos estimează că Sondrel va obține profituri înainte de impozitare de 2,4 milioane de lire sterline în 2024, la venituri de aproximativ 40 de milioane de lire sterline, față de 17,5 milioane de lire sterline în 2022. Vânzările s-ar putea dubla din nou până în 2025.

Nu minimalizez provocările. Una dintre cele mai mari este recrutarea de talente. Inginerii de cipuri sunt puțini și atât Sondrel, cât și EnSilica au ajuns departe pentru a asigura competențele limitate.

Țineți cont de CML Microsystems, un alt proiectant de cipuri cu semnale mixte care a trecut recent la Aim după ani de zile în care a lâncezit pe piața principală.

Are numerar, plătește un dividend, dar totuși a adunat doar 17 milioane de lire sterline în vânzări în 2022, făcând 2 milioane de lire sterline în profituri ajustate înainte de impozitare. Acțiunile sale, evaluate la aproape 90 de milioane de lire sterline, tocmai au revenit la nivelurile 2000.

Accept faptul că investiția în companiile de cipuri mici este un salt de credință. În timp ce stejarii cresc într-adevăr din ghinde, o fac încet, și niciunul nu poate crește atât de puternic ca Arm.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

LylaChloé schimbă stilul boho pentru 2027 cu mâneci uriașe, dantelă și culori viiRevista IoanaDeschide borcanul cu gogonele după 21-30 de zile. Cum le păstrezi tari și crocanteNews24CCR deschide calea recalculării indemnizațiilor de maternitate pentru femeile asigurate opționalDolce SportRaphinha a ieșit la pauză cu probleme musculare, înainte de El Clásico din 25 octombrieGetPonyCinci mașini clasice cu motor V12 rămân relativ accesibile, dar întreținerea schimbă calcululBravonetHoroscop 1 octombrie 2026. Rac și Leu au spor la planuri și discuții azi