Fondurile de hedging și managerii de active și-au majorat pariurile împotriva pieței bursiere americane la cel mai înalt nivel din 2011 încoace, impulsionate de temerile legate de o posibilă incapacitate de plată a datoriilor SUA și de o recesiune.
Pozițiile scurte nete – pariuri pe scăderi de preț – deținute în contractele derivate legate de S&P 500 au crescut puternic în ultimele săptămâni, potrivit unei analize Société Générale a unei combinații de poziții futures de la US Commodity Futures Trading Commission.
Investitorii s-au grăbit să își protejeze portofoliile, în timp ce SUA se apropie de o incapacitate de plată a datoriilor, președintele Joe Biden avertizându-i pe republicanii din Congres că un eșec în a ajunge la un acord pentru a ridica limita de împrumut a guvernului de 31,4 mld. dolari ar fi o „catastrofă” pentru economie.
Citeste si:
În ciuda îngrijorărilor legate de datorie și a prăbușirii mai multor bănci regionale din SUA în primăvară, S&P a crescut cu 8% în acest an, atingând un maxim al ultimelor opt luni la începutul acestei săptămâni și alimentând speranțele că o nouă piață de creștere a început deja pe Wall Street.
Creșterea pieței „pare deplasată, având în vedere că investitorii nu au evaluat niciodată un risc semnificativ de eșec al creșterii plafonului de îndatorare pentru început”, a declarat Marko Kolanovic, un strateg al JPMorgan.
Société Générale a descris nivelul ridicat al pozițiilor scurte ca fiind un semnal de avertizare „prea puternic pentru a fi ignorat”.
Politicienii americani încearcă să finalizeze un acord privind plafonul de îndatorare în următoarele zile, înainte de 1 iunie, când SUA ar putea rămâne fără bani pentru a-și plăti toate obligațiile financiare.
Mulți manageri sunt, de asemenea, îngrijorați de evaluările acțiunilor americane și de posibilitatea ca majorările rapide ale ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală din ultimul an pentru a încerca să combată inflația să declanșeze o recesiune.
În prezent, S&P 500 se tranzacționează la un multiplu preț-beneficiu viitor de 18,7 ori, spre vârful intervalului său istoric de evaluare.
„Acțiunile ni se par oarecum scumpe. Rapoartele de preț (la) câștiguri sunt aproape de maximele istorice”, a declarat Kenneth Tropin, președintele Graham Capital Management, cu sediul în Connecticut, care administrează active în valoare de 17,7 miliarde de dolari. El a declarat că traderii firmei sale au avut o mică poziție scurtă în cea mai mare parte a acestui an, deși aceasta a fost redusă din cauza creșterii acțiunilor.
„Având în vedere un raliu condus doar de câteva nume, evaluări relativ scumpe în companiile tehnologice și în acțiunile de creștere cu capitalizare mare și impactul negativ al înăspririi creditării asupra veniturilor companiilor, ne așteptăm la o volatilitate mai mare în lunile următoare și vedem S&P 500 la aproximativ 3.800 până în decembrie”, a declarat Mark Haefele, director de investiții la UBS Global Wealth Management. Vineri, indicele se situa în jurul valorii de 4.175.
Multe fonduri speculative au cumpărat acțiuni individuale cu un flux de numerar puternic, în timp ce au făcut în același timp pariuri scurte împotriva pieței în general, reflectând prudența lor, potrivit lui Mario Unali, manager de portofoliu la firma de investiții Kairos.
„Convingerea într-o revenire amplă a riscului rămâne înăbușită din cauza mediului economic incert”, a adăugat el.
Unii din piață consideră că problemele de pe piețele bursiere ar putea începe să se facă simțite mai târziu în cursul anului, în special dacă ratele dobânzilor rămân mai ridicate decât se așteaptă piețele.
Michael Wilson, strategul șef al acțiunilor americane la Morgan Stanley, a declarat că se apropie o recesiune a câștigurilor în a doua jumătate a acestui an, deoarece cheltuielile de consum încep să încetinească, iar problemele care afectează băncile regionale vor accelera înăsprirea disponibilității creditelor pentru întreprinderile americane.
„Principalii indici (de acțiuni americane) sunt cotați pentru rezultate bune simultane pe mai multe fronturi, în timp ce noi credem că riscurile sunt ridicate și chiar în creștere în unele cazuri”, a declarat Wilson.
„Cea mai bună presupunere a mea este ceva în a doua jumătate a anului am putea vedea o corecție de dimensiuni bune în acțiuni dacă Fed dezamăgește pe cei care cred că vor reduce ratele de trei ori înainte de sfârșitul anului”, a spus Tropin de la Graham.
Sursa – www.ft.com
