17,5 miliarde de lei a ajuns capitalizarea Digi. Piața pariază pe monetizarea activelor din Spania

Acțiunile Digi Communications au crescut cu aproape 31% în ultimele patru săptămâni, iar capitalizarea bursieră a grupului a urcat la 17,5 miliarde de lei, de la 13,4 miliarde de lei, pe fondul informațiilor despre o posibilă listare a subsidiarei spaniole Digi Spain. Pentru piață, mișcarea semnalează o reevaluare rapidă a activelor externe ale grupului, într-un moment în care investitorii plătesc pentru perspectiva monetizării expansiunii din Spania.

Pe scurt, saltul de 4,1 miliarde de lei al valorii de piață într-o lună este aproape echivalent cu o treime peste nivelul anterior, iar principalul beneficiar este Zoltán Teszári (fondatorul și acționarul majoritar al Digi Communications), a cărui participație de 60,1% s-a apreciat cu circa 2,5 miliarde de lei, până la 10,5 miliarde de lei. Față de capitalizarea actuală de 17,5 miliarde de lei, deținerea sa concentrează peste jumătate din valoarea bursieră a emitentului.

Miza pentru investitori nu este doar creșterea de preț de pe BVB, ci dacă această reevaluare poate fi susținută de o tranzacție concretă în Spania. O listare a unui pachet minoritar din Digi Spain ar putea crea un reper extern de evaluare pentru activul cu cea mai mare vizibilitate internațională din grup și, în același timp, ar putea deschide acces la capital pentru investiții viitoare. Numai că, în lipsa unui calendar public și a dimensiunii exacte a pachetului oferit, o parte din raliu rămâne bazată pe anticipații.

Bloomberg a relatat miercuri că Digi Communications a inițiat formal procesul pentru o eventuală ofertă publică inițială a Digi Spain. Datele publicate până acum nu confirmă încă evaluarea finală, dar în piață a circulat anterior ipoteza unei valori de aproximativ 2 miliarde de euro pentru subsidiara spaniolă. La acest nivel neconfirmat, evaluarea Digi Spain ar reprezenta mai mult de jumătate din valoarea actuală de bursă a întregului grup, care este de sub 3,5 miliarde de euro.

Digi Spain poate schimba multiplii întregului grup

Zvonurile privind un IPO al Digi Spain au apărut inițial în presa spaniolă în toamna lui 2025, când grupul a angajat banca Rothschild pentru a explora opțiuni strategice. Faptul că discuția a trecut acum la un proces formal ridică miza: investitorii nu mai evaluează doar o posibilitate teoretică, ci probabilitatea unei tranzacții care ar putea valida investițiile făcute în ultimii ani pe cea mai competitivă piață externă a grupului.

Conform ZF, Digi Spain a raportat venituri de 681 de milioane de euro în primele nouă luni din 2025, în creștere cu 19% față de aceeași perioadă a anului anterior, și un EBITDA de 144 de milioane de euro. Pentru un investitor de equity, combinația dintre creșterea de două cifre a veniturilor și EBITDA pozitiv indică trecerea de la o poveste de expansiune intensivă în capex la una în care activul începe să poată fi evaluat mai clar pe multipli operaționali.

Și dimensiunea investițiilor anterioare contează. Digi Spain a investit peste 1,7 miliarde de euro în construirea propriei rețele în Spania din 2018 și a ajuns la aproximativ 10% din piața spaniolă după numărul de clienți. Raportat la veniturile de 681 de milioane de euro din primele nouă luni din 2025, efortul de capital arată cât de mult a costat construirea masei critice. Dacă listarea se materializează, piața va judeca tocmai randamentul acestui capital angajat.

Pentru acționarii de la BVB, acesta este punctul central. O eventuală listare separată a subsidiarei spaniole ar putea scoate la suprafață o valoare pe care piața locală nu o includea integral în prețul Digi Communications. Dar aceeași operațiune poate ridica și întrebări despre alocarea capitalului: cât din fondurile atrase ar merge spre dezvoltare, cât ar susține bilanțul grupului și ce spațiu mai rămâne pentru dividende.

Controlul nu pare în discuție, dar structura tranzacției va conta

Scenariul discutat în piață vizează listarea unui pachet minoritar din capitalul Digi Spain pe piața reglementată spaniolă. Asta sugerează, dacă operațiunea va avea loc în această formă, că Digi Communications ar păstra controlul asupra subsidiarei. Iar la nivel de grup, controlul este deja consolidat prin structura de acțiuni duale: Zoltán Teszári deține 100% din acțiunile de clasă A cu drept de vot integral.

Din această cauză, o diluare economică la nivelul filialei spaniole nu echivalează automat cu o pierdere de control la nivelul grupului listat la București. Pentru minoritari, întrebarea practică este alta: dacă o parte din valoare va fi cristalizată într-o bursă externă, în ce măsură aceasta se va reflecta în discountul sau prima la care va tranzacționa Digi Communications pe BVB.

Dar există și un risc de execuție. Până acum nu a fost anunțat calendarul exact al listării, dimensiunea pachetului minoritar și nici destinația fondurilor care ar putea fi obținute. Nu au fost precizate nici implicațiile fiscale pentru grup și acționari, nici impactul asupra politicii de dividende. Fără aceste repere, creșterea recentă a cotației reflectă mai ales așteptarea că piața spaniolă va acorda activului un multiplu suficient de atractiv pentru a trage în sus întreaga evaluare a Digi.

În ierarhia câștigurilor recente pe hârtie de la Bursa de Valori București, Zoltán Teszári apare astfel drept antreprenorul cu cele mai mari avansuri dintre fondatorii-acționari ai companiilor din indicele BET. Iar testul real pentru cele 17,5 miliarde de lei capitalizare nu va fi zvonul, ci prețul la care piața spaniolă va fi dispusă să evalueze efectiv un pachet minoritar din Digi Spain.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

News24Getafe-Celta Vigo 1-1, după golurile lui Satriano și Starfelt. Celta nu a profitat de omul în plusDolce SportGetafe-Celta Vigo 1-1. Galicienii rămân fără victorie, deși au jucat cu om în plus din minutul 68GetPonyBest Electric City Car 2026 aduce la București șapte electrice de oraș și trei cvadricicluri expuse la mallBravonetIoana Năstase a reclamat amenințări, dosarul penal continuă. Brigitte Pastramă o acuză public de ipocrizieLylaCopiii lăudați că sunt „deștepți” au trișat mai des într-un studiu. Ce pot înțelege părinții de aiciRevista IoanaTravel Off Path a ales 10 destinații europene pentru frunzișul de toamnă