Grup Șerban Holding a pierdut 52,6 milioane de lei în 2025. Patru insolvențe arată riscul din agribusiness

Grup Șerban Holding, emitent listat pe piața AeRO a Bursei de Valori București, a închis anul 2025 cu o pierdere de 52,6 milioane de lei, după un profit de 14,3 milioane de lei în 2024, iar în 2026 patru companii din grup au intrat în insolvență. Pentru investitori, schimbarea nu este doar una de rezultat net, ci o deteriorare simultană a veniturilor, lichidității și bazei de active, într-un sector deja expus la risc climatic și costuri de finanțare ridicate.

406,5 milioane de lei a fost cifra de afaceri consolidată din 2025, cu 32,2% sub nivelul de aproape 600 de milioane de lei din 2024. Veniturile totale au coborât la 465,2 milioane de lei, minus 26,3% față de anul anterior, iar EBITDA s-a redus la 8,1 milioane de lei, o contracție de 87,9% care indică o comprimare severă a profitabilității operaționale. Marja netă a trecut la minus 12,9% în 2025, de la plus 2,4% în 2024.

Pentru piață, cel mai relevant semnal este că pierderea nu provine dintr-un singur element excepțional. Din totalul de 52,6 milioane de lei, 39,6 milioane de lei vin din activitatea curentă a societăților, iar 13 milioane de lei reprezintă amortizarea fondului comercial. Asta mută discuția dinspre un accident contabil spre o problemă de model operațional, cel puțin în forma în care grupul a funcționat în 2025.

Interagroaliment, principala cauză a pierderii și reducerea activității

Interagroaliment, compania cu cea mai mare pondere în grup prin comerțul cu cereale și oleaginoase, a avut cea mai mare contribuție la pierdere. Numai că presiunea nu s-a oprit la trading: volumul tranzacționat de cereale a scăzut cu 25,3%, la 232.000 de tone, iar suprafața agricolă lucrată s-a redus de la 15.600 la 12.700 de hectare. Pentru un grup integrat, reculul simultan al volumelor comerciale și al suprafeței exploatate reduce capacitatea de absorbție a costurilor fixe și slăbește fluxul de numerar operațional.

Pe partea de costuri, tabloul este la fel de clar. Inputurile agricole, combustibilul și utilitățile s-au scumpit cu circa 16%, iar cheltuielile salariale au urcat cu 32% după eliminarea facilităților fiscale pentru agricultură. Iar devalorizarea cursului de schimb a avut un impact negativ estimat la 9 milioane de lei, ceea ce arată o expunere valutară relevantă într-un moment în care bilanțul s-a deteriorat.

Patru insolvențe și lichiditate sub 0,4 mută riscul din contul de profit în bilanț

În 2026, Interagroaliment a intrat în insolvență la 23 aprilie 2026, iar Șerban Distribuție, Fyn Invest Danmark și Luma Land au intrat în insolvență la 4 iunie 2026. Acest pas contează mai mult decât rezultatul pe un singur an, fiindcă mută analiza spre capacitatea grupului de a-și susține obligațiile financiare și de a negocia restructurarea cu finanțatorii.

Indicatorul de lichiditate curentă al grupului este sub pragul de 0,4, sub nivelul considerat confortabil. În paralel, grupul are un credit sindicalizat contractat în decembrie 2024, cu un sold actual de 69,9 milioane de euro, garantat de toate societățile din grup. Pentru acționari și creditori, combinația dintre lichiditate slabă, active în scădere și insolvențe multiple crește riscul ca restructurarea să depindă de valorificarea de active, reducerea activităților și acceptul băncilor asupra unui calendar de reorganizare.

Activele totale ale grupului au scăzut la 504,4 milioane de lei în 2025, cu 39,4% sub nivelul din 2024. La nivelul societății-mamă, Grup Șerban Holding SA, cheltuielile de exploatare au urcat de la 579.436 de lei la 2,8 milioane de lei. Datele publicate până acum nu precizează condițiile specifice ale acordului de principiu al băncilor pentru reorganizare și nici stadiul exact al discuțiilor privind valorificarea activelor din societățile încă neintrate în insolvență.

Potrivit ZF, managementul a început deja repoziționarea modelului de business: renunțare la comerțul cu cereale, reducerea personalului, concentrare pe cultivare, panificație și procesare legume, plus vânzarea participației din Moldavia Farms. Pentru piață, acesta este un semnal că grupul încearcă să iasă din segmentul cu volatilitate mare și marje sub presiune, chiar cu prețul unei amprente comerciale mai mici.

Singurul segment profitabil a fost panificația, iar vânzarea unui activ a acoperit doar parțial deteriorarea

Unul dintre puținele puncte de sprijin din 2025 a fost Fabrica de Pâine Șerban, singura activitate stabilă și profitabilă, cu un profit net de circa 2 milioane de lei. Într-un an în care marja netă consolidată a coborât la minus 12,9%, acest rezultat rămâne modest la scară de grup, dar indică unde există încă reziliență operațională.

Și tranzacția din decembrie 2025 a avut un efect pozitiv măsurabil. Vânzarea participației de 45% deținute de Ferma Avicolă Șerban în Moldavia Farms către GVG Holding a adus un impact favorabil de circa 14,7 milioane de lei. Raportat la pierderea totală de 52,6 milioane de lei, acest aport a compensat doar o parte din deteriorarea rezultatelor, fără să schimbe tendința de fond.

Factorii operaționali au contat aproape la fel de mult ca cei financiari. Vremea nefavorabilă, cu umiditate excesivă, a dus la pierderea a circa 200 de hectare de cartof nerecoltat. Dar semnalul mai larg pentru agribusiness este altul: când șocul climatic se suprapune peste scumpirea inputurilor, eliminarea facilităților fiscale și presiunea cursului valutar, profitabilitatea poate trece rapid din pozitiv în negativ chiar la companii integrate și listate.

„Administratorii societăților din grup, inclusiv ale celor aflate în insolvență, apreciază că există premise pentru un plan de reorganizare, având în vedere baza de active și istoricul de funcționare al companiilor.”

Citatul conducerii din raportul anual pe 2025 indică intenția de reorganizare, nu o rezolvare confirmată. Pentru investitori, cheia următoarelor trimestre va fi dacă noua structură, centrată pe cultivare, panificație și procesare legume, poate genera EBITDA suficientă pentru a susține serviciul datoriei și a stabiliza lichiditatea. Faptul deja consumat este că, la 4 iunie 2026, patru companii din grup se aflau în insolvență, iar creditul sindicalizat avea un sold de 69,9 milioane de euro garantat de toate societățile din grup.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

Dolce SportRomânia începe Nations League în Suedia după șase deplasări fără victorieGetPonyGreen Water & Power și Autel pun în funcțiune al 10.000-lea port de încărcare după trei aniBravonetHoroscop 27 septembrie 2026. Scorpion și Săgetător au azi o decizie de luatLylaToshisuke Kanazawa a câștigat al 19-lea titlu național la 90 de ani. Cum își adaptează antrenamenteleRevista IoanaLumina din dormitor a fost asociată cu riscuri cardiovasculare. Cum reduci expunereaNews24Salariul minim cumpără cu 23% mai multe alimente, deși prețurile au urcat cu 53% în cinci ani