Listarea Digi Spain pune în joc două mize pentru acționarii BVB. Capital nou pentru creștere și leverage mai mic

Digi Spain Telecom, filiala spaniolă a Digi Communications N.V., a anunțat intenția de listare pe bursele din Madrid, Barcelona, Bilbao și Valencia, într-o tranzacție care ar putea fixa o evaluare pre-money de până la 1,7 miliarde de euro și care vine deja cu un angajament ferm de 100 de milioane de euro din partea Global Portfolio Investments, S.L., condiționat de acest nivel de evaluare.

În cifre, oferta va combina acțiuni nou-emise de aproximativ 150 de milioane de euro cu o componentă secundară vândută de Digi Romania S.A. Din oferta primară, compania estimează încasări nete de circa 136 de milioane de euro, bani orientați în principal către extinderea rețelei de fibră optică și a infrastructurii mobile. Pentru investitorii în Digi Communications listată la BVB, miza financiară este dublă: capital nou pentru o piață externă în creștere și o traiectorie de reducere a leverage-ului.

Structura tranzacției arată clar și limita pe care grupul nu o trece. Digi Romania S.A., acționarul unic al subsidiarei, va păstra cel puțin 75% din Digi Spain după finalizarea operațiunii, inclusiv dacă este exercitată integral opțiunea de suprascriere de 15%. Asta înseamnă că listarea deschide accesul la capital extern, dar fără diluarea controlului strategic asupra activului care a devenit unul dintre motoarele de creștere ale grupului.

Pentru piață, semnalul relevant este că investitorul instituțional intră înaintea ofertei, la o sumă care acoperă două treimi din componenta primară de 150 de milioane de euro. Numai că evaluarea vizată trebuie citită și prin prisma performanței operaționale: la un EBITDA ajustat de 175 de milioane de euro în 2025, multiplii impliciți rezultă dintr-o companie care crește rapid, dar care este încă în faza de investiție și optimizare a rețelei proprii.

Veniturile Digi Spain cresc cu 16% în T1 2026, ținta de leverage scade la 1,5x

Digi Spain a încheiat 2025 cu venituri de 929 de milioane de euro și un EBITDA ajustat de 175 de milioane de euro, echivalentul unei marje de circa 19%. Față de 2023, ritmul mediu anual de creștere al veniturilor a fost de 20%, ceea ce plasează subsidiara într-o fază de expansiune accelerată, nu de maturitate. Iar în primul trimestru din 2026, veniturile au urcat la 252 de milioane de euro, cu 16% peste T1 2025, în timp ce EBITDA ajustat a ajuns la 50,6 milioane de euro, cu o marjă stabilă de circa 20%.

Pentru întregul an 2026, compania vizează venituri între 1.040 și 1.085 de milioane de euro, peste nivelul de 929 de milioane de euro din 2025, și o marjă EBITDA în intervalul inferior al categoriei de 20%. Citită în cheie de evaluare, această proiecție sugerează că povestea de equity nu este construită pe profitabilitatea maximă de astăzi, ci pe expansiunea bazei de clienți, utilizarea mai intensă a rețelei proprii și îmbunătățirea graduală a marjelor.

La 31 martie 2026, Digi Spain avea o datorie netă de 564 de milioane de euro și un raport de îndatorare de 2,9x față de EBITDA ajustat. Ținta declarată este coborârea acestui indicator la circa 1,5x pe termen mediu. Pentru un emitent telecom, diferența dintre 2,9x și 1,5x înseamnă mai mult spațiu de bilanț pentru investiții ulterioare și o presiune mai mică din costul finanțării, mai ales într-o perioadă în care rețeaua proprie cere capex consistent.

Conform ZF, strategia de finanțare vine la pachet cu o schimbare structurală deja consumată în operațiunile din Spania: în iulie 2025, compania a finalizat tranziția la statutul de operator cu rețea proprie și are un acord pe 16 ani cu Telefonica pentru partajarea infrastructurii radio și a spectrului. Combinația dintre rețea proprie și partajarea unor elemente de infrastructură este esențială pentru modelul economic al subsidiarei, fiind menită să împingă în sus marja EBITDA fără a bloca ritmul de creștere comercială.

Rețeaua proprie, cheia marjei de peste 30% pe termen mediu

La 31 martie 2026, Digi Spain deservea 11,4 milioane de unități generatoare de venit. Din acest total, 7,6 milioane erau servicii mobile, 2,8 milioane broadband fix, 0,9 milioane telefonie fixă și 0,2 milioane televiziune cu plată. Dimensiunea bazei comerciale explică de ce compania vizează acum finanțare de piață: extinderea unei platforme de acest tip cere capital, dar poate genera și efect de scalare asupra costurilor fixe.

Rețeaua proprie de fibră acoperă deja 14,2 milioane de unități de clădiri, iar obiectivul pe termen mediu este 21 de milioane. Iar pe mobil, compania deține 60 MHz de spectru propriu, achiziționat în 2024, și țintește ca până în 2033 circa 50% din traficul mobil să treacă prin propria rețea, față de aproape zero în prezent. Aceasta este una dintre cele mai importante variabile pentru investitori: mutarea traficului pe infrastructura proprie poate schimba semnificativ profilul de marjă al afacerii.

Serghei Bulgac, președintele Consiliului de Administrație al Digi Spain, a legat direct IPO-ul de flexibilitatea financiară și de controlul strategic al grupului.

„DIGI Spain a construit un model distinctiv centrat pe client, bazat pe conectivitate accesibilă și de înaltă calitate, precum și pe o execuție disciplinată, generând un ritm de creștere remarcabil și o traiectorie clară către o extindere ulterioară. Un IPO reprezintă o evoluție firească pentru a spori flexibilitatea financiară a DIGI Spain, în vederea susținerii următoarei sale faze de creștere și investiții, în timp ce Grupul rămâne ferm angajat să păstreze controlul și să continue să creeze valoare pe termen lung.”

Și Marius Varzaru, CEO-ul Digi Spain, a pus accentul pe efectul de bilanț al listării, nu doar pe vizibilitatea de piață.

„Listarea ar oferi opțiuni suplimentare de finanțare ca societate autonomă, consolidând flexibilitatea bilanțului și permițând realizarea de noi investiții organice care să susțină creșterea durabilă și crearea de valoare pe termen lung pentru clienți, angajați și acționari.”

Pentru acționarii Digi Communications, tranzacția oferă un reper concret: grupul monetizează parțial un activ aflat pe creștere, atrage capital nou la nivelul subsidiarei și limitează diluarea prin păstrarea unei participații de peste 75%. Dar evaluarea finală și apetitul investitorilor vor depinde de capacitatea Digi Spain de a transforma creșterea de venituri, de 16% în T1 2026 față de T1 2025, într-o marjă EBITDA de peste 30% pe termen mediu, de la circa 19% în 2025 și circa 20% în primul trimestru din 2026.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

LylaChloé schimbă stilul boho pentru 2027 cu mâneci uriașe, dantelă și culori viiRevista IoanaDeschide borcanul cu gogonele după 21-30 de zile. Cum le păstrezi tari și crocanteNews24Transportatorii cer reevaluarea taxei rutiere și avertizează asupra eventualelor costuri suplimentareDolce SportRaphinha a ieșit la pauză cu probleme musculare, înainte de El Clásico din 25 octombrieGetPonyCinci mașini clasice cu motor V12 rămân relativ accesibile, dar întreținerea schimbă calcululBravonetHoroscop 1 octombrie 2026. Rac și Leu au spor la planuri și discuții azi