Consiliul de administrație al Warner Bros Discovery a respins în unanimitate miercuri oferta de preluare ostilă de 108,4 miliarde de dolari lansată de Paramount Skydance. Compania a calificat propunerea drept „inadecvată” și „iluzorie”, reiterându-și susținerea pentru acordul cu Netflix.
Motivele respingerii ofertei Paramount
În scrisoarea adresată acționarilor, consiliul a scris că Paramount a „indus în eroare în mod constant” acționarii Warner Bros, susținând că oferta sa de 30 de dolari pe acțiune este pe deplin garantată de familia Ellison, condusă de miliardarul și CEO-ul Oracle, Larry Ellison.
„Nu este și nu a fost niciodată”, a scris consiliul despre garanția ofertei Paramount. Propunerea prezintă „numeroase riscuri semnificative”, au adăugat membrii consiliului.
„În urma unei evaluări atente a ofertei publice de cumpărare lansate recent de Paramount, consiliul a concluzionat că valoarea ofertei este inadecvată, cu riscuri și costuri semnificative impuse acționarilor noștri”, a declarat Samuel A. Di Piazza Jr., președintele consiliului de administrație al WBD.
Consiliul a considerat oferta Paramount „inferioară” acordului de fuziune cu Netflix. Gigantul de streaming oferă 27,75 dolari pe acțiune pentru studiourile de film și televiziune ale Warner Bros, biblioteca sa de conținut și serviciul HBO Max.
Probleme de finanțare și credibilitate
Warner Bros a ridicat întrebări serioase despre structura de finanțare a Paramount. Oferta de 30 de dolari pe acțiune include un angajament de capital „pentru care nu există nicio garanție din partea familiei Ellison”. În schimb, finanțarea se bazează pe Lawrence J. Ellison Revocable Trust, un trust revocabil „necunoscut și opac”.
„Activele și pasivele acestui trust nu sunt dezvăluite public și sunt supuse modificărilor”, a notat consiliul WBD. Documentele furnizate de Paramount conțin „lacune, porțițe de scăpare și limitări care vă pun pe dumneavoastră, acționarii noștri, și compania noastră în pericol”.
Chiar și în cazul unei încălcări intenționate a angajamentelor, răspunderea trustului ar fi limitată la 7% din angajament, adică 2,8 miliarde de dolari. Daunele pentru acționarii WBD „ar fi probabil de multe ori mai mari”, a avertizat consiliul.
Paramount are o capitalizare de piață de doar 15 miliarde de dolari și un rating de credit „la o treaptă deasupra nivelului de junk”. Dacă tranzacția s-ar finaliza, Paramount ar avea un raport datorie/profit operațional de 6,8 ori, „practic fără nicio generare actuală de flux de numerar liber”.
Retragerea Affinity Partners complică situația
Într-o lovitură suplimentară pentru Paramount, firma de investiții Affinity Partners, fondată de Jared Kushner, ginerele președintelui Donald Trump, s-a retras din susținerea ofertei ostile. Acest lucru slăbește consorțiul prezentat investitorilor WBD.
Inițial, oferta Paramount era susținută de fondurile suverane de avere ale Arabiei Saudite, Qatarului și Abu Dhabi. Pentru a evita o revizuire de securitate națională din partea guvernului SUA, aceste fonduri au renunțat la orice drepturi de guvernanță.
Paramount a susținut că, dacă fondurile din Orientul Mijlociu s-ar retrage, familia Ellison și RedBird Capital Partners ar „garanta întreaga sumă a finanțării de capital”. La 16 decembrie, averea netă a lui Larry Ellison era de aproximativ 240 de miliarde de dolari, conform Forbes.
De ce Netflix rămâne opțiunea preferată
Acordul cu Netflix este susținut de o companie publică cu o capitalizare de piață de peste 400 de miliarde de dolari și un bilanț cu rating de investiție. Tranzacția este un acord obligatoriu, fără necesitatea vreunei finanțări de capital și cu angajamente solide de datorie.
Conform termenilor acordului, acționarii WBD vor primi 23,25 dolari în numerar plus 4,50 dolari în acțiuni Netflix, pe baza unui interval de preț de 97,91 la 119,67 dolari la momentul finalizării. De asemenea, vor primi acțiuni în Discovery Global, compania ce va fi separată și va include rețelele de televiziune.
Netflix a transmis că va continua să lanseze filmele studioului în cinematografe. Această promisiune vizează atenuarea temerilor că tranzacția ar elimina o sursă majoră de filme pentru sălile de cinema.
Paramount, în schimb, ar impune „restricții operaționale oneroase” asupra Warner Bros în perioada dintre semnare și finalizare. Acestea includ limite pentru noile acorduri de licențiere de conținut.
Ce urmează în bătălia pentru Warner Bros
Oferta publică de cumpărare a Paramount rămâne deschisă până pe 8 ianuarie 2026. Compania are opțiunea de a majora propunerea actuală, deși nu este clar dacă va face acest lucru.
Dacă Paramount revine cu o ofertă mai mare, Netflix va avea șansa de a o egala sau de a răspunde cu propria contraofertă. Acest lucru ar declanșa efectiv un nou război al licitațiilor.
David Ellison, CEO-ul Paramount Skydance, a depus în total șase oferte de-a lungul a 12 săptămâni pentru întreaga Warner Bros Discovery. Prima ofertă, de 19 dolari pe acțiune, a fost făcută pe 14 septembrie. Cea mai recentă, de 30 de dolari pe acțiune, a fost depusă pe 4 decembrie.
Președintele Trump a declarat că va fi „implicat” în revizuirea unui acord Warner Bros. Trump, care are relații apropiate cu familia Ellison, a criticat recent CBS News pentru modul în care a fost tratat în emisiunea „60 Minutes”.
Warner Bros Discovery plănuiește să finalizeze separarea Discovery Global, care include rețele precum CNN și TNT Sports, în trimestrul al treilea din 2026. Apoi ar urma finalizarea tranzacției cu Netflix, estimată la 12-18 luni de la anunț.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
LylaCum îți înveți băiatul să respecte refuzul și să reziste presiunii grupului prin 4 exerciții de zi cu zi
Revista IoanaDurerile digestive pot continua ani după o toxiinfecție alimentară. Ce este colonul iritabil post-infecțios
News24Marcel Ciolacu își pune speranța într-un nou Guvern până la sfârșitul săptămânii
Dolce SportDjokovic a revenit contra lui Zverev și a ajuns la 32 de victorii fără înfrângere la Beijing
GetPonyCinci Wuling testate în China arată diferența dintre o electrică de oraș și un SUV de 525 CP
BravonetDouă arestări într-o singură seară pentru gemenele Indiggo. Victima ar fi chiar mama lor
