Dilema Rezervei Federale cu privire la oportunitatea de a continua campania de majorare a ratelor dobânzilor după falimentul băncilor a fost complicată și mai mult de publicarea unor date puternice privind inflația.
Oficialii băncii centrale americane urmează să se reunească săptămâna viitoare pentru o ședință de politică monetară de două zile, în cadrul căreia vor decide cât de substanțial își vor modifica planurile de înăsprire monetară, având în vedere turbulențele din sistemul bancar declanșate de implozia de săptămâna trecută a Silicon Valley Bank, care a fost urmată de cea a Signature Bank.
Dar, după publicarea datelor de marți, care arată o creștere de 0,5 la sută a creșterii prețurilor de consum „de bază” în februarie, în ciuda unui ritm anual mai lent, Fed trebuie acum să înfileteze un ac delicat pentru a continua să elimine inflația persistentă, asigurând în același timp buna funcționare a sistemului financiar.
Citeste si:
„Ei sunt blocați între obiectivele lor de inflație și obiectivele de stabilitate financiară, și asta este într-adevăr ceea ce evaluează aici”, a declarat Nathan Sheets, șeful global al economiei internaționale la Citigroup și fost oficial al Trezoreriei SUA.
În zilele de dinaintea colapsului SVB, care a forțat Fed și alte autorități guvernamentale să intervină pentru a limita contagiunea, președintele Jay Powell a lansat ideea că banca centrală ar putea lua în considerare revenirea la creșteri ale ratelor cu jumătate de punct, deoarece datele au arătat o putere reînnoită pe piața forței de muncă și o revenire a cheltuielilor de consum.
Acest lucru a urmat unei campanii istorice, de luni de zile, de creșteri supradimensionate ale ratelor, menite să domolească presiunile galopante asupra prețurilor, pe care Fed a redus-o la un ritm mai tipic de un sfert de punct în februarie.
La momentul respectiv, Powell a declarat că datele viitoare – inclusiv raportul de marți privind inflația și cel mai recent raport privind locurile de muncă, care a arătat că angajatorii au adăugat un număr robust de posturi 311.000 în februarie – vor fi analizate cu atenție înainte de a lua o decizie.
Dar economiștii spun că prăbușirea SVB a schimbat în mod fundamental perspectivele de politică, încurcând calea de urmat a băncii centrale și ridicând îngrijorări cu privire la nivelul ratelor dobânzii pe care sistemul financiar le poate suporta.
Duminică târziu, economiștii de la Goldman Sachs și-au schimbat așteptările de la o creștere de un sfert de punct în martie la nicio creștere a ratei, notând „incertitudinea considerabilă cu privire la calea de urmat dincolo” de acest punct.
Julian Richers, economist la Morgan Stanley, a declarat că „incertitudinea a explodat” în urma falimentelor bancare, iar Fed va fi „atentă” la alte semne de stres.
Raportul privind inflația din februarie a complicat și mai mult imaginea. În ultimele trei luni, creșterea prețurilor de consum „de bază” – care elimină prețurile volatile la alimente și energie și se concentrează pe costurile legate de servicii – a crescut la o rată anualizată de 5,2%, cea mai mare lectură din octombrie 2022.
„În absența a ceea ce se întâmplă pe piețele financiare, acesta este tipul de date care ar fi motivat probabil o majorare a ratei de 50 de puncte de bază săptămâna viitoare”, a declarat Matthew Luzzetti, economist șef pentru SUA la Deutsche Bank.
Deși a descris datele privind inflația ca fiind „necruțătoare”, Luzzetti a declarat că se așteaptă ca Fed să procedeze la o creștere a ratei cu un sfert de punct în această lună și să semnaleze că rata fondurilor federale va atinge un vârf chiar deasupra 5 la sută.
Richers a adăugat că cifrele IPC au însemnat că oficialii nu ar trebui să oprească cu totul creșterile de rate, chiar și în lumina repercusiunilor SVB. „Cu siguranță, pare să existe preocupări cu privire la funcționarea pieței, dar nu este ceva ce o pauză va ușura neapărat”, a spus el.
Economiștii spun că Fed trebuie, de asemenea, să se confrunte cu întrebări mai largi privind modul în care instabilitatea financiară rezultată din eșecul SVB va afecta cererea și activitatea economică.
Vorbind cu Financial Times vineri – în urma raportului privind locurile de muncă și a prăbușirii SVB – Thomas Barkin, președintele Fed Richmond, a declarat că se concentrează în principal pe cerere în determinarea viitorului campaniei de înăsprire a băncii centrale, adăugând că acesta este un domeniu în care stabilitatea financiară „poate avea sau nu un impact”.
„Chiar dacă Fed va opri acest lucru și nu vom vedea alte falimente bancare, a existat o înăsprire a condițiilor de creditare (și) a existat o înăsprire a condițiilor financiare”, a declarat Priya Misra, șeful strategiei globale de rate la TD Securities, adăugând că acest lucru ar putea duce la o „recesiune mai devreme sau mai profundă” decât se aștepta anterior.
Sursa – www.ft.com
