Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat oferta publică prin care grupul polonez Polpharma vrea să cumpere integral Biofarm (BIO), la un preț de 1,379 lei pe acțiune și o valoare totală de 1,36 miliarde de lei. Fereastra de execuție este 18 iunie-15 iulie, iar structura tranzacției indică de pe acum rezultatul strategic urmărit: preluare integrală, urmată de retragerea forțată a minoritarilor și delistarea emitentului de la Bursa de Valori București.
Mai precis, oferta vizează toate cele 985,3 milioane de acțiuni din capitalul Biofarm, adică 100% din companie. Prețul de 1,379 lei este cu 43,6% peste media ultimelor 12 luni de tranzacționare, de 0,9603 lei, potrivit argumentației susținute de Consiliul de Administrație al Biofarm, și depășește și activul net pe acțiune. Pentru investitorii de portofoliu, acesta este reperul central: o ieșire la un premium semnificativ față de istoricul recent al cotației, dar cu probabilitate redusă de a rămâne acționari pe termen lung după finalizarea ofertei.
Miza financiară trece dincolo de prețul punctual. Biofarm este unul dintre producătorii români de medicamente listați, iar ieșirea sa de la bursă ar reduce universul companiilor locale din sectorul sănătății accesibile investitorilor de pe piața reglementată. Iar pentru Bursa de Valori București, delistarea înseamnă pierderea unui emitent și, implicit, o presiune suplimentară asupra lichidității într-un moment în care concurența pentru capitalul investitorilor de retail este deja amplificată de instrumente cu venit fix, inclusiv noile emisiuni Fidelis.
Controlul Polpharma este asigurat prin angajamentele acționarilor majoritari
Execuția ofertei are un grad ridicat de certitudine deoarece cei doi acționari majoritari, Longshield și Lion Capital, controlează cumulat 88,42% din capitalul BIO și s-au angajat să își vândă participațiile în cadrul operațiunii. Practic, Polpharma intră în ofertă cu masa critică necesară pentru a obține controlul total, iar pentru minoritari scenariul relevant nu mai este păstrarea unei poziții într-o companie listată, ci condițiile de ieșire și calendarul procedural.
Acesta este și motivul pentru care intenția declarată după închidere contează mai mult decât formalitatea ofertei. După finalizarea tranzacției, grupul polonez a anunțat că vrea să declanșeze procedura de retragere forțată a acționarilor minoritari și delistarea Biofarm de la BVB. Pentru piață, implicația este clară: free-float-ul actual ar urma să dispară, iar emitentul nu ar mai contribui la rulajele și la atractivitatea segmentului local de acțiuni.
Polpharma, cel mai mare producător polonez de medicamente, cu venituri anuale de peste 1,1 miliarde de euro, a obținut deja și autorizarea Comisiei pentru examinarea investițiilor străine directe. Față de dimensiunea Biofarm rezultată din valoarea ofertei, investitorul strategic vine cu o scară financiară net superioară, ceea ce transmite un semnal relevant pentru piața locală de producție: activele industriale românești din pharma rămân suficient de atractive pentru achiziții integrale, nu doar pentru participații financiare.
Premiumul bursier susține tranzacția, dar reduce competiția de preț
Consiliul de Administrație al Biofarm susține tranzacția tocmai prin raportare la acest premium. Un preț peste media ultimelor 12 luni și peste activul net pe acțiune oferă acționarilor un argument economic direct pentru acceptare. Numai că aceeași structură acționarială, dominată de Longshield și Lion Capital, reduce substanțial probabilitatea unei dinamici competitive în ofertă: când 88,42% din capital este deja angajat la vânzare, spațiul pentru o renegociere implicită prin piață devine limitat.
Din perspectiva mecanicii de tranzacționare, oferta va fi derulată prin BCR, în calitate de intermediar. Potrivit ZF, documentația publicată la bursă arată că operațiunea va folosi exclusiv sistemele pieței pe care sunt tranzacționate acțiunile Biofarm, ceea ce păstrează un cadru standardizat de acces pentru toate categoriile de investitori.
„Oferta publică de preluare se va derula cu utilizarea exclusivă a sistemelor pieței pe care se tranzacționează acțiunile emise de societatea Biofarm S.A., permițând astfel accesul neîngrădit și nelimitat al tuturor potențialilor vânzători, persoane fizice și juridice, fără a se determina în vreun fel persoanele cărora le este adresată, asigurându-se posibilități egale de receptare.”
Pentru minoritari, acest pasaj are o consecință practică simplă: ieșirea se face prin infrastructura obișnuită de piață, nu printr-un mecanism opac sau restrictiv. Dar avantajul procedural nu schimbă ecuația economică de fond. Dacă preluarea se închide conform planului, deținerea reziduală într-o companie aflată pe traiectoria delistării nu oferă o teză investițională comparabilă cu menținerea într-un emitent lichid și listat.
Implicațiile tranzacției pentru piața farmaceutică și de capital din România
Pe fond, tranzacția poate fi citită în două chei diferite de către mediul de afaceri. Pentru industria farmaceutică din România, intrarea unui grup cu venituri de peste 1,1 miliarde de euro într-un activ local indică apetit pentru consolidare și pentru integrarea capacităților românești în platforme regionale mai mari. Dar planurile operaționale post-preluare, efectul asupra concurenței și eventualele investiții suplimentare nu sunt detaliate în documentația disponibilă acum, ceea ce limitează evaluarea impactului industrial imediat.
Pentru piața de capital, mesajul este mai puțin favorabil. O ofertă cu premium consistent validează faptul că bursa poate funcționa ca mecanism de monetizare pentru acționarii existenți. Și, în același timp, delistarea ulterioară arată că piața locală nu reține neapărat activele mature atunci când apare un cumpărător strategic dispus să plătească un preț de control. Din această perspectivă, câștigul punctual al acționarilor BIO trebuie separat de costul sistemic pentru BVB, care pierde un emitent într-un sector oricum slab reprezentat.
Calendarul este deja fixat: oferta publică de preluare pentru Biofarm se desfășoară între miercuri, 18 iunie, și marți, 15 iulie, la prețul de 1,379 lei pe acțiune, prin BCR, pentru toate cele 985,3 milioane de titluri ale companiei.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
LylaHoroscop 27 septembrie 2026. Taur și Gemeni, o decizie de luat azi
Revista IoanaCanicula și seceta pot crăpa pereții casei. Cum afectează solul argilos
News24Sebastian Burduja intră primul la audieri luni, cu planul pentru Ministerul Energiei
Dolce SportCCA explică fazele de ofsaid de la Oțelul cu Corvinul și Rapid cu FC Argeș
GetPonyChery Tiggo 9 CSH a plecat în mod electric după ce bateria a stat 24 de ore și 5 minute în apă sărată
BravonetClaudia Schiffer pozează în costum de baie la 56 de ani. Rutina ei nu include antrenamente intense
