În iunie, vânzările de obligațiuni corporative cu risc ridicat în Europa au urcat la cote nemaivăzute, companiile cu ratinguri slabe apelând masiv la această sursă de finanțare, pe fondul retragerii capitalului din piețele americane, cauzată de temerile legate de politicile comerciale ale președintelui Donald Trump.
Europa explodează cu obligațiuni riscante! Investitorii fug de SUA și pariază pe profituri uriașe
Potrivit JPMorgan, emisiunile de obligațiuni high-yield, cunoscute drept junk bond-uri, au ajuns în iunie la circa 23 miliarde de euro. Această sumă depășește cu 5 miliarde de euro precedentul record lunar stabilit în iunie 2021. Totodată, s-a consemnat și un număr maxim de oferte, cu un total de 44 înregistrate pe piață.
„Piața este copleșită de noi oferte”, a afirmat un investitor dintr-un fond european de hedging de credit. Această cerere majorată în Europa apare pe fondul reducerii costurilor de împrumut, alimentată de investitori care își reorientează capitalul în afara SUA din cauza politicilor comerciale impredictibile și a preocupărilor legate de nevoile uriașe de finanțare ale guvernului american.
Capitalul continuă să se retragă din obligațiunile în dolari
Chiar dacă bursa din SUA și-a revenit puternic în al doilea trimestru, capitalul continuă să se retragă din obligațiunile în dolari, contribuind la cel mai slab început de an al dolarului din ultimele cinci decenii. În același timp, fondurile europene de obligațiuni high-yield au raportat șapte săptămâni consecutive de intrări nete, arată datele Bank of America.
Companii precum Czechoslovak Group, producător de muniție, și Flora, fabricant de margarină, au reușit să acceseze recent piețe care până acum le erau inaccesibile. Ben Thompson, șeful piețelor de capital pentru finanțări cu levier din regiunea EMEA la JPMorgan, a subliniat: „există o cantitate masivă de capital de investit… Este o piață în care oamenii privesc arta posibilului”.
Pentru prima dată, Flora a emis obligațiuni cu rating CCC, folosind legislația norvegiană, care este mai permisivă în privința divulgărilor și protecțiilor față de piețele vest-europene. Compania a atras 400 milioane de euro cu o dobândă de 8,625%, cu circa patru puncte procentuale sub nivelul datoriei similare anterioare, după ce anul trecut a fost nevoită să anuleze o emisiune.
CSG din Praga a emis noi obligațiuni în dolari și euro, cu dobânzi de 6,5% și respectiv 5,25%, semnificativ mai mici decât finanțarea precedentă – un bond de 775 milioane de dolari vândut în noiembrie la peste 11%.
De asemenea, Carnival, cel mai mare operator de croaziere cu rating junk, a emis noi obligațiuni în euro, după ce în ultimii ani a fost nevoit să garanteze datorii la dobânzi de două cifre cu activele navelor.
„Spreads-urile high-yield — dobânda suplimentară plătită de împrumutătorii riscanți față de datoria guvernamentală — au scăzut de la mai mult de 4 puncte procentuale în aprilie la 3,1 puncte procentuale la sfârșitul lunii iunie”, conform datelor Ice BofA. „Orașul se umple cu oferte de riscuri mari la rate foarte atractive în acest moment. Piața este extrem de activă”, a spus un investitor în obligațiuni high-yield. „Există intrări în piața noastră pe măsură ce oamenii caută să diversifice în afara SUA.”
Politicile comerciale ale lui Trump i-au determinat pe marii investitori să regândească preferința lor pentru SUA
Asta având în vedere creșterea incertitudinii. „Există o cantitate uriașă de capital care curge spre această clasă de active… și începem să vedem manageri mai mari care se concentrează mai mult pe Europa”, a adăugat Thompson.
Investitorii au primit bine și emisiunile firmelor cu istorii problematice sau obligațiunile cu structuri complexe, precum cele cu plată în natură, unde dobânda se acumulează în principalul împrumut rambursat la scadență.
Skechers a vândut recent obligațiuni de 1 miliard de euro, alături de alte 2,2 miliarde de dolari în obligațiuni ce includ o componentă de plată în natură, tranșa în euro fiind majorată de la 750 milioane. „Managerii sunt disperat să investească”, a comentat un bancher din domeniul finanțărilor cu levier.
Aceste schimbări fac ca piața europeană a obligațiunilor riscante să evolueze rapid, crescând interesul investitorilor și diversificând strategiile de plasament. În timp ce companiile caută metode noi de finanțare, investitorii acceptă riscuri mai mari pentru câștiguri potențiale ridicate, ceea ce dă un viitor optimist pieței high-yield din Europa.
Această evoluție, alimentată de schimbările economice globale și de politicile comerciale controversate, poate susține dezvoltarea unei piețe care părea cândva plină de obstacole. Capacitatea firmelor de a se adapta și reacția investitorilor subliniază complexitatea și volatilitatea domeniului.
În ansamblu, ascensiunea actuală a obligațiunilor corporative riscante europene arată o schimbare de viziune, în care riscurile sunt reevaluate și transformate în oportunități strategice. Astfel, Europa devine un jucător cheie, capabil să atragă capital global aflat în căutarea randamentelor.
