Vonovia/proprietate germană: grămadă impunătoare de datorii trebuie să fie susținută

Instabilitatea financiară înseamnă că creșterile ratelor ar putea fi acum mai lente și mai blânde decât se aștepta. Afacerile îndatorate resimt totuși tensiunea. Luați în considerare Vonovia din Germania. Proprietarul rezidențial s-a încărcat cu datorii pentru a cumpăra rivalul Deutsche Wohnen în 2021. Rezultatele recente pe întregul an reflectă o mahmureală de la acea petrecere în casă.

Acordul a creat cel mai mare proprietar cotat din Europa, cu active rezidențiale de peste 90 de miliarde de euro. De asemenea, a lăsat Vonovia o datorie netă suplimentară de 20 de miliarde de euro.

Costul de numerar al deservirii mormanului de datorii de 43 de miliarde de euro a crescut cu peste 100 de milioane de euro anul trecut. Scăderea prețurilor la proprietăți este o nenorocire suplimentară. Acțiunile au scăzut cu peste 60% în ultimul an. Acestea valorează doar 30% din valoarea activului net publicat.

Șeful Rolf Buch a redus la jumătate plata dividendelor pentru 2022. El a suspendat planurile de extindere și a vândut o participație la grupul imobiliar francez Vesta. Vonovia plănuiește cedări suplimentare de active non-core evaluate la 2 miliarde EUR în 2023.

Andres Toome de la Green Street crede că va fi mai greu decât pare: „Tranzacțiile sunt rare, dar chiar și cele mai mari oferte indică reduceri mari”, spune el.

Un test de rezistență al companiei specifică o scădere „bearish” cu 10% a prețurilor proprietăților și nicio cedare ulterioară. Împrumutul la valoare ar crește apoi cu doar câteva puncte procentuale peste nivelul de 44 la sută de anul trecut.

Aceasta reprezintă o reducere a valorilor care ar putea fi deja depășite. Estimările evaluării spot indică un LTV de 54%, potrivit Green Street. Limita acordului este de 60%.

Dar, deși chiriile germane sunt puternic reglementate, acestea au crescut cu aproape 10% pe an. Buch ar trebui să aibă puține probleme în a obține un flux de numerar fără consens de 1,3 miliarde de euro în acest an.

Acest lucru nu ar fi suficient pentru a plăti 2,2 miliarde de euro din obligațiunile negarantate care ajung la scadență în 2023 fără unele venituri din vânzările de active. Dar Vonovia are și numerar în bilanț – aproximativ 1,3 miliarde de euro la sfârșitul anului 2022. Acest lucru sugerează că compania are suficient spațiu pentru a evita o strângere de fonduri pentru moment.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

BravonetU2 va cânta la pauza meciului Packers cu Rams, în ajunul Thanksgiving, pe NetflixLylaCum îți adaptezi îngrijirea pielii când folosești contraceptive sau te pregătești să le întrerupiRevista IoanaOsteoporoza provoacă zilnic 282 de fracturi în România. Cine poate face gratuit testul pentru oaseNews24Alexandru Petrescu, Președinte ASF: De la economisire la investiții, calea către o economie mai rezilientăDolce SportIga Swiatek oprește sezonul pentru recuperare și iese din cursa pentru Turneul CampioanelorGetPonyMercedes-Benz a lovit lateral un CLA electric la 56 km/h într-un test cu două mașini în mișcare