Investitorii se alătură opoziției față de reformele bursiere ale SEC

Mai mulți investitori mari s-au alăturat opoziției față de o revizuire ambițioasă a pieței bursiere propusă de autoritățile de reglementare din SUA pentru a îmbunătăți transparența și prețurile pentru micii comercianți cu amănuntul.

Criticile indică o îngrijorare profundă cu privire la elementele planurilor publicate în decembrie de Securities and Exchange Commission și promovate de președintele Gary Gensler, care se ridică la cea mai mare reformă a tranzacțiilor cu acțiuni din ultimele două decenii.

Concentrarea autorității de reglementare asupra măruntaielor tranzacțiilor bursiere urmează exploziei de interes al consumatorilor în timpul blocajelor pandemice. Aceasta a produs frenezia 2021 „meme stock”, care s-a prăbușit în acrimonie după ce brokerii copleșiți au limitat tranzacționarea în mai multe companii.

Propunerile SEC de a crește datele pe care brokerii le publică și de a micșora creșterile de tranzacționare a adunat un anumit sprijin, deși cu modificări sugerate. Creșterile sau regula „tick size” ar permite ca prețurile acțiunilor să se miște în sus și în jos cu mai puțin de un penny și, teoretic, ar îmbunătăți prețurile pentru acțiunile cele mai solicitate.

Dar mai controversat este un plan de a introduce propriul regim de „execuție optimă” – care obligă brokerii să depună toate eforturile pentru a găsi cel mai bun preț pentru investitori – pe lângă standardele similare care sunt deja în vigoare.

De asemenea, SEC dorește să oblige brokerii să scoată la licitație ordinele investitorilor de retail către un grup mai mare de locuri de tranzacționare, într-o respingere a practicii de „plată pentru fluxul de ordine”. PFOF permite brokerilor axați pe segmentul de retail, cum ar fi Robinhood, să ofere tranzacționare „gratuită” clienților, deoarece factorii de decizie de pe piață, cum ar fi Citadel Securities, îi plătesc pentru a le executa ordinele.

Ideile SEC au stârnit dezbateri aprinse în rândul participanților la piață cu privire la impactul lor potențial. Comentariile cu privire la propuneri trebuiau transmise vineri.

În timp ce brokerii cu amănuntul și formatorii de piață erau așteptați să se opună propunerilor, care ar putea amenința modelele lor de afaceri actuale, mai mulți mari administratori de fonduri sunt, de asemenea, sceptici că utilizatorii finali ai piețelor ar beneficia așa cum a intenționat autoritatea de reglementare.

Kenneth Bentsen, șeful asociației industriei financiare Sifma, a cerut SEC să studieze datele suplimentare care ar fi colectate în cadrul celei mai larg susținute propuneri înainte de a decide dacă planurile sale mai ambițioase ar fi în beneficiul investitorilor.

„Respectăm rolul SEC de a elabora politici și norme, dar acționează foarte rapid și în mare parte pe bază de teorie – iar acest lucru ar putea aduce riscuri în sistem”, a spus el. „Congresul a analizat piețele de acțiuni destul de atent în ultimii doi ani, iar recomandările sale nu s-au apropiat de ceea ce propune SEC.”

Brațul de gestionare a activelor Sifma a prezentat o scrisoare separată care pune, de asemenea, la îndoială valoarea regulii de licitație și a adăugării unei alte reguli privind cea mai bună execuție. Alții care au ridicat probleme includ Fidelity, BlackRock. State Street Global Advisors, T Rowe Price și UBS Securities.

„Suntem îngrijorați de natura prescriptivă a propunerii și considerăm că aceasta nu aduce beneficii clare investitorilor de retail și îi poate dezavantaja”, a declarat Fidelity. Administratorul de fonduri nu este implicat în PFOF.

Tranzacțiile cu amănuntul au atins niveluri record la începutul acestui an, reprezentând aproape un sfert din întreaga activitate de pe piață în unele zile de la sfârșitul lunii ianuarie, potrivit analiștilor de la JPMorgan. Ordinele sunt considerate deosebit de valoroase.

Cele mai mari grupuri bursiere și-au exprimat, de asemenea, îngrijorarea, în ciuda faptului că sunt beneficiarii preconizați ai unora dintre propuneri. În ultimul deceniu, bursele au pierdut o cotă de piață substanțială în favoarea unor grupuri mai puțin reglementate, cum ar fi Citadel Securities, iar Gensler a fost vocal în legătură cu dorința sa de a inversa această tendință.

Cu toate acestea, în răspunsul său la planurile SEC, New York Stock Exchange a făcut echipă cu Citadel pentru a-și exprima îngrijorarea. Deși sunt concurenți, Citadel Securities este, de asemenea, un client cheie al NYSE și al grupului său mamă, Intercontinental Exchange.

Într-o scrisoare care a fost, de asemenea, cosemnată de Charles Schwab, cea mai mare agenție de brokeraj cu amănuntul, NYSE și Citadel Securities au îndemnat autoritatea de reglementare să retragă propunerile privind licitația și cea mai bună execuție și să le atenueze semnificativ pe celelalte.

De asemenea, au solicitat comisiei să reconsidere unele modificări convenite anterior, care au fost concepute pentru a crește transparența și care ar fi fost accelerate în cadrul celor mai recente propuneri.

Nasdaq, rivalul NYSE, a fost mai puțin critic, dar a cerut, de asemenea, o abordare mai „incrementală și pragmatică”. Acesta a declarat că accentul pus de autoritatea de reglementare pe licitații pentru a îmbunătăți concurența pentru investitorii de retail a fost riscant și a avertizat că nu există „nicio soluție de argint”.

Critica sa cea mai viguroasă a vizat planurile SEC de a reduce comisioanele pe care bursele le pot percepe pentru tranzacționarea împotriva cotațiilor lor. Nasdaq și NYSE folosesc aceste comisioane pentru a plăti rabaturile acordate altor creatori de piață și pentru a crește lichiditatea.

Nasdaq a declarat că „ar fi arbitrar și capricios din partea comisiei să continue cu propunerea în absența dovezilor că actualul plafon de taxe este de fapt dăunător”.

Cu toate acestea, nu toate bursele s-au opus. Brad Katsuyama, directorul general al IEX – care nu se bazează pe reduceri – a declarat: „Au trecut aproape 20 de ani de la ultima modificare majoră a reglementărilor de pe piața bursieră, ceea ce face greu de argumentat că modernizarea normelor învechite va fi rea pentru investitori.”

Se așteaptă ca SEC să aibă timp să analizeze comentariile înainte de a decide ce modificări, dacă este cazul, să facă.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

News24Cum se compară comisioanele unui cont de plăți și ce înseamnă denumirile serviciilor pentru care se plăteșteDolce SportFRF îl sprijină pe Aleksander Čeferin în cursa pentru al patrulea mandat la conducerea UEFAGetPonyMotocicliștii pot avansa cu cel mult 20 km/h pe lângă mașinile oprite. Condițiile pentru trecerea în siguranțăBravonetShakira cere în instanță ca Gerard Piqué să vină la Miami în vacanțele scurte ale copiilorLylaDiagnosticele de cancer cresc înainte de 50 de ani. Ce explică tendința și cum poți reduce risculRevista IoanaCum alegi membrana pensulabilă pentru hidroizolație și ce verifici ca să protejezi suprafața de apă