Romgaz va prelua activele de producție ale Azomureș din Târgu Mureș, județul Mureș, de la grupul elvețian Ameropa. Tranzacția marchează tranziția Romgaz de la vânzarea de gaz brut la producția de bunuri cu valoare adăugată. Această preluare implică, totodată, investiții de mediu estimate la 478 milioane euro până în 2031 și o întârziere operațională, producția urmând să înceapă cel mai devreme în trimestrul doi din 2027.
Prețul de achiziție este de 46,459 milioane euro, la care se adaugă consumabilele și cheltuielile operaționale din perioada de tranziție. Suma este de aproape trei ori sub valoarea contabilă de aproximativ 126 milioane euro a terenurilor și construcțiilor combinatului la sfârșitul anului 2024. Diferența de preț reflectă, însă, starea tehnică a activelor, o parte importantă a instalațiilor fiind construită între 1968 și 1981, iar modernizările realizându-se selectiv.
Miza economică rezidă în integrarea pe lanțul valoric al gazului natural: Romgaz ar urma să transforme gazul în amoniac, uree, acid azotic, îngrășăminte complexe de tip NPK și melamină. La capacitate maximă, platforma Azomureș ar putea acoperi aproximativ 90% din necesarul pieței naționale de îngrășăminte chimice. Pentru acționari, acesta este argumentul central al tranzacției: marja nu ar mai depinde exclusiv de vânzarea directă de gaze, într-un moment în care compania operează sub constrângeri de preț reglementat.
Presiunea se observă deja în rezultatele curente. În primul trimestru din 2026, Romgaz a raportat un profit net consolidat de 973 milioane lei, în urcare cu 2,3% față de perioada similară din anul anterior, dar cifra de afaceri a scăzut cu 10%, la 2,14 miliarde lei. Această diminuare se datorează livrărilor mai mici de gaze și obligației de a vinde 78,8% din volume la prețuri reglementate. Pentru un emitent cu o capitalizare de 58 miliarde lei și cu acțiuni ajunse la 15 lei, dublu față de aceeași perioadă a anului trecut, mutarea spre produse chimice reprezintă o încercare de a reechilibra profilul de profitabilitate.
Randamentul industrial depinde de gaze disponibile abia după martie 2027
Principalul risc pe termen scurt nu este prețul de intrare, ci imposibilitatea de a reporni rapid producția. O ordonanță de urgență adoptată în martie 2026 obligă Romgaz să aloce producția de gaze consumatorilor casnici până la 31 martie 2027. Această măsură împinge prima producție sub conducerea Romgaz cel mai devreme în trimestrul doi din 2027.
Într-un document intern al companiei, analizat de ZF și publicat pe site-ul Romgaz, evaluarea este explicită.
„ROMGAZ nu dispune, în mod realist, de volume proprii de gaze naturale disponibile pentru repornirea Activelor Țintă înainte de începutul lunii aprilie 2027.”
Această limitare schimbă calculul financiar al tranzacției. Activele pot fi cumpărate acum la un preț redus față de valoarea contabilă istorică, însă nu generează flux operațional imediat. Între timp, compania trebuie să gestioneze costurile de tranziție, autorizare, conformare și pregătire tehnică fără aport de venit din producția de îngrășăminte.
Potrivit zf.ro, platforma Azomureș nu și-a atins doi dintre cei patru indicatori de performanță privind reducerea emisiilor de CO2 asumați pentru 2025. Această situație atrage o penalizare de 20% din certificatele de emisii alocate gratuit pentru perioada 2026-2030. Pentru Romgaz, preluarea înseamnă că dobândește o fabrică și un pasiv operațional de conformare într-un sector în care costul carbonului influențează direct competitivitatea.
Compania notează în aceeași documentație că efectul strategic invocat nu trebuie privit ca certitudine.
„Acest efect nu trebuie tratat ca automat sau asigurat.”
Mesajul este relevant pentru evaluarea riscului de execuție. O integrare verticală are logică industrială doar dacă prețul gazului ca materie primă, costul energiei, cheltuielile de mediu și ritmul de repornire permit o marjă superioară celei obținute din vânzarea gazului în piață. Datele publicate până acum nu includ scenarii financiare detaliate de profitabilitate pe diferite niveluri de preț al gazului.
Investițiile cerute de Azomureș se adaugă unui program de capex deja ridicat
Planul de tranziție verde al platformei presupune investiții semnificative, estimate la aproximativ 478 milioane euro până în anul 2031. Raportat la prețul de achiziție de 46,459 milioane euro, necesarul de mediu este de peste zece ori mai mare. Aceasta mută centrul de greutate al tranzacției din zona de M&A în zona de capex și risc de execuție.
Romgaz intră în această etapă cu un program investițional deja intens. În T1 2026, compania a investit aproape un miliard de lei, din care 710 milioane lei au mers către dezvoltarea perimetrului Neptun Deep. Proiectul presupune, singur, cheltuieli totale de până la 4 miliarde de euro, împărțite egal cu OMV Petrom. Pentru investitori, întrebarea relevantă este dacă Mintia poate fi cumpărat ieftin și dacă poate fi finanțat și repornit fără presiune suplimentară pe randamentul capitalului alocat.
Romgaz însuși formulează această rezervă în evaluarea internă.
„Analiza tranzacției trebuie corelată cu starea tehnică efectivă a activelor, necesarul de investiții, cerințele de autorizare și conformare, precum și condițiile comerciale necesare repornirii și operării sustenabile a platformei.”
Contextul de piață complică, de asemenea, ecuația. România operează cu prețuri ridicate la energie, aproape șase lei pe kilowatt, cu proiecții spre șapte lei. Acesta este un cost critic pentru o platformă chimică energointensivă. În paralel, stocurile de gaze la nivel european sunt estimate la 76% față de ținta de 90% la începutul sezonului rece, cel mai redus nivel din ultimii 15 ani. Această situație poate susține noi presiuni pe prețuri și pe inflație.
Adunarea Generală Ordinară a Acționarilor Romgaz a fost convocată pentru aprobarea acordului de transfer de activitate. Calendarul economic al tranzacției indică deja faptul esențial pentru piață: chiar dacă preluarea se finalizează, prima producție sub controlul Romgaz nu este așteptată înainte de trimestrul doi din 2027.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
LylaCum folosești inteligența artificială în dating fără să confunzi mesajele reușite cu o potrivire reală
Revista IoanaFlorin Roșu avertizează după apariția vulpii în Copou. Rabia devine fatală când apar simptomele
News24Lecornu anunță instituirea parțială a stării de asediu în Franța după revoltele din weekend
Dolce SportSorana Cîrstea a învins-o pe Han Shi cu 6-3, 6-2 pentru calificarea în turul doi la Ningbo
GetPonyMercedes-AMG readuce motorul V-8 pe CLE63 în 2027, după reacțiile clienților
BravonetRapperul 50 Cent susține că Diddy ar fi căutat oameni care să lanseze acuzații nefondate împotriva lui
