Bancherii cer fondurilor de private equity să nu oprească valul de listări la bursă în 2026

Piața ofertelor publice inițiale își revine după ani de stagnare. Băncile de investiții din Europa și Statele Unite îndeamnă fondurile de private equity să profite de moment. Mesajul este clar: 2026 trebuie să fie anul marilor listări.

Anul 2025 a marcat o schimbare de ritm pentru piețele de capital. După ce pandemia, războiul din Ucraina și dobânzile ridicate au înghețat listările, investitorii revin cu apetit. Bancherii spun că acesta este cel mai bun context din ultimii ani pentru a scoate companiile la bursă.

Cel mai bun context din ultimii patru ani

„Arată că ar trebui să avem activitate reală de IPO în ambele jumătăți ale anului pentru prima dată în acest ciclu”, a declarat Richard Cormack, șeful pieței de capital propriu la Goldman Sachs pentru Europa, Orientul Mijlociu și Africa. Declarația sa reflectă optimismul crescut din rândul marilor bănci.

Ofertele publice din septembrie și octombrie 2025 au reprezentat un punct de cotitură. Compania de securitate Verisure Plc a lansat cea mai mare listare europeană din 2022. Creditorul Noba Bank Group AB și producătorul de proteze Ottobock SE au completat tabloul. Toate acțiunile s-au tranzacționat peste prețul din IPO în săptămânile următoare.

„Cred că valul de IPO-uri de după vară a marcat un punct de cotitură”, a spus Lawrence Jamieson, co-șef al departamentului de piețe de capital propriu pentru EMEA la Barclays. „Cu siguranță se simte că fundalul pentru piața europeană de IPO este cel mai constructiv de la începutul războiului din Ucraina.”

Fondurile de private equity, sub presiune

Firmele de buyout și capital de risc stau pe miliarde de dolari în investiții nerealizate. Creșterea bruscă a costurilor de împrumut după pandemie a prăbușit evaluările. Investitorii care cumpăraseră în IPO-urile din era banilor ieftini au suferit pierderi dureroase.

Acum, aceste fonduri se încălzesc la ideea listărilor pentru a debloca numerar. Dobânzile scad. Bursele ating recorduri istorice. Momentul pare potrivit.

„Ritmul dialogurilor pe care le avem cu comunitatea sponsorilor crește destul de semnificativ”, a explicat Cormack de la Goldman Sachs. „Anul trecut, am văzut o creștere mare a activității sponsorilor.” Activitatea de capital propriu generată de firmele de private equity a crescut cu aproape 50% față de 2023.

Miza este uriașă. Potrivit estimărilor, investitorii de private equity dețin companii evaluate la aproximativ 2,5 trilioane de dolari pe care le-au păstrat mai mult de șapte ani. Sunt aproximativ 3.000 de companii în așteptare care doresc să devină publice.

Riscuri pe orizont

Ed Sankey, care supervizează activitatea de subscriere de capital propriu a Citigroup în EMEA și Asia-Pacific, recunoaște potențialul, dar și riscurile. „Piața europeană de IPO este cea mai puternică din ultimii ani, având în vedere ritmul cererilor de propuneri și mandatele pe care le vedem”, a spus el.

Cu toate acestea, avertizează că situația poate schimba rapid. „Ca întotdeauna, există șansa ca evenimente macro, politici sau tensiuni geopolitice sau o corecție să provoace o creștere a volatilității și să afecteze capacitatea de a executa pipeline-ul”, a adăugat Sankey.

Piețele de acțiuni au fost agitate în ultimele săptămâni. Există temeri că evaluările acțiunilor legate de inteligența artificială par exagerate. Pe acest fond, unii bancheri sfătuiesc companiile să acceseze piețele cât fierul este încă fierbinte.

„Lucrul rațional de făcut din perspectiva ECM este să încerci să închei afaceri cât mai repede posibil”, a declarat Andreas Bernstorff, șef global al pieței de capital propriu la BNP Paribas. „Dacă ceva, oamenii și-au avansat calendarele pentru a profita de ceea ce pare o piață care va fi orientată spre risc pentru următoarele șase luni sau cam așa.”

Ce companii pregătesc listări

Pipeline-ul pentru 2026 arată promițător. Mai multe companii cu evaluări de miliarde de euro pregătesc oferte publice:

• Czechoslovak Group, producător de armament, vizează o listare la Amsterdam în primul trimestru 2026, la o evaluare de până la 30 de miliarde de euro
• Visma, companie de software evaluată la 19 miliarde de euro în 2023, ia în calcul o listare la Londra în prima jumătate a anului 2026
• KNDS, producătorul franco-german de tancuri, și TK Elevator, producătorul de lifturi, au angajat consilieri financiari pentru pregătirea ofertelor publice
• Kraken, platforma de criptomonede, a depus confidențial dosarul pentru IPO

J.P. Morgan estimează un pipeline de peste 30 de miliarde de dolari în potențiale IPO-uri programate pentru trimestrul patru 2025 și începutul lui 2026. Ofertele vor veni din sectoare diverse: energie, sănătate, fintech și industrie.

Lecțiile trecutului

Piața nu a uitat lecțiile dureroase. Multe IPO-uri din 2021 s-au tranzacționat sub prețul de emisiune. Acțiunile Douglas AG și Zabka Group SA, două dintre cele mai mari listări europene din 2025, încă se tranzacționează sub prețul din ofertă.

„Sentimentul a fost lovit destul de puternic de performanța generației 2021″, a recunoscut Cormack. „Mulți sponsori au scos active la bursă atunci și ulterior au văzut acele companii tranzacționându-se sub apă.”

Rezultatul a fost o prudență crescută. Dar și o acumulare de companii care așteaptă momentul potrivit.

Ce înseamnă pentru tine

Dacă urmărești piețele financiare sau ai investiții în fonduri care dețin participații în companii private, 2026 ar putea aduce oportunități noi. Listările companiilor susținute de private equity oferă de obicei acces la afaceri mature, cu fluxuri de numerar stabile.

Totuși, nu toate IPO-urile sunt egale. Performanța post-listare depinde de calitatea companiei, de prețul ofertei și de condițiile pieței. Istoria recentă arată că investitorii trebuie să fie selectivi.

Morgan Stanley anticipează o activitate mai puternică de IPO în semestrul doi al lui 2025 și în 2026. Ieșirile sponsorilor vor alimenta mai multe listări. Dar piețele private rămân atractive pentru multe startup-uri care preferă să amâne momentul debutului public.

Bancherii sunt optimiști, dar nu naivi. Știu că un șoc poate opri totul peste noapte. De aceea mesajul lor către fondurile de private equity este urgent: nu ratați această fereastră.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

News24Apă caldă sub 50 de grade sau căldură insuficientă aduc facturi diminuate în BucureștiDolce SportFlorin Tănase a plecat la Omonia Nicosia după excluderea de la FCSB. Echipa rămâne fără căpitan într-un moment criticGetPonyȘoferii mai au de achitat 50% din impozitul auto până la 30 septembrie, iar calculul include acum și norma EuroBravonetHoroscop 1 septembrie 2026. Rac și Leu prind ritmul bun la bani și inițiativeLylaO porție de 5 mici ajunge la 700 de calorii și îți ocupă o treime din necesarul zilnicRevista IoanaLalelele înfloresc frumos primăvara doar dacă sunt plantate corect toamna