Randamentele obligațiunilor germane au atins maxime de 9 luni pe fondul așteptărilor privind băncile centrale

Costurile de împrumut ale Germaniei pe 10 ani au urcat miercuri la cele mai ridicate niveluri din ultimele nouă luni. Investitorii au exclus complet posibilitatea unor noi reduceri de dobândă din partea Băncii Centrale Europene și așteaptă decizia Rezervei Federale din Statele Unite.

Randamentul obligațiunilor germane pe 10 ani, cunoscute ca Bund, a crescut cu 2 puncte de bază până la 2,87%. Momentan, titlul a atins cel mai ridicat nivel din martie, după ce Germania a anunțat creșteri semnificative ale împrumuturilor și cheltuielilor guvernamentale.

Declarațiile BCE au zguduit piețele

Piețele financiare din zona euro au fost relativ stabile în ultimele luni. Însă comentariile de luni ale Isabelei Schnabel, membră a Consiliului director al BCE, au produs o schimbare majoră a așteptărilor.

Schnabel a declarat că următoarea mișcare a dobânzilor în zona euro este mai probabil să fie o majorare. Ea a avertizat că menținerea ratelor neschimbate prea mult timp ar putea produce o relaxare pasivă a politicii monetare.

„Atât piețele, cât și participanții la sondaje se așteaptă ca următoarea mișcare a ratelor să fie o majorare, deși nu în curând. Sunt destul de confortabilă cu aceste așteptări”, a spus Schnabel într-un interviu pentru Bloomberg.

Economia zonei euro a fost mult mai rezistentă decât se preconiza, potrivit oficialului BCE. Consumul privat, investițiile companiilor și creșterea cheltuielilor guvernamentale pentru apărare și infrastructură vor susține economia, a adăugat ea.

Traderii exclud reduceri de dobândă în 2026

Piețele nu mai anticipează nicio reducere a dobânzii BCE anul viitor. Săptămâna trecută, investitorii vedeau încă o mică șansă pentru o astfel de mișcare. Acum, traderii pariază pe o probabilitate de peste 50% pentru o majorare de dobândă în 2026.

„Piețele de rate de dobândă se recalibrează pe măsură ce bancherii centrali și investitorii acceptă ideea că ciclul de reduceri a ratelor se apropie de final”, a declarat Laurence Mutkin, șef al strategiei pentru ratele europene la BMO.

Alți membri ai Consiliului guvernatorilor BCE, inclusiv François Villeroy de Galhau, guvernatorul Băncii Franței, au indicat miercuri că așteaptă ca BCE să mențină ratele la nivelul actual.

Franța a trecut un test bugetar important

Randamentul obligațiunilor franceze pe 10 ani a urcat cu 3,2 puncte de bază până la 3,59%. Și acesta se află la maximele din martie 2025.

Atmosfera pe piețele europene a fost îmbunătățită de votul din Parlamentul francez. Marți seară, Adunarea Națională a aprobat la limită bugetul de securitate socială pentru 2026. Rezultatul final a fost de 247 de voturi pentru și 234 împotrivă.

Victoria îi oferă premierului Sébastien Lecornu o gură de oxigen după luni de negocieri dificile. Însă costul politic și financiar rămâne imens și ar putea amenința în continuare guvernul său fragil.

Pentru a obține votul Partidului Socialist, Lecornu a făcut concesii de ultim moment. Printre acestea se numără suspendarea reformei pensiilor care creștea vârsta de pensionare de la 62 la 64 de ani. Însă în procesul negocierilor a pierdut sprijinul conservatorilor de la Les Républicains și al unor membri ai propriei alianțe centriste.

„Acest buget de securitate socială nu este perfect, dar este cel mai bun posibil”, a scris Lecornu pe X. „Lipsa unui buget ar fi periculoasă pentru protecția noastră socială, pentru finanțele publice și pentru rolul parlamentului.”

Rezerva Federală în centrul atenției

Investitorii anticipează o reducere de 25 de puncte de bază din partea Fed în cursul zilei de miercuri. De asemenea, ei văd alte două astfel de mișcări ca probabile pe parcursul anului 2026.

Deși o surpriză din partea Fed ar fi masivă pentru piețe, limbajul din jurul deciziei și proiecțiile economice vor oferi investitorilor indicii despre posibilele mișcări viitoare ale băncii centrale americane.

Întâlnirea va stabili de asemenea așteptările pentru viitorul candidat al președintelui Donald Trump pentru conducerea Fed. Mandatul lui Jerome Powell ca președinte expiră în mai 2026.

Traderii au redus în ultimele zile pariurile pe relaxarea politicii monetare și de la alte bănci centrale majore. Însă Fed rămâne o excepție relativă, cu așteptări încă ridicate pentru reduceri.

Germania a abandonat disciplina fiscală

Creșterea randamentelor obligațiunilor germane reflectă și schimbarea majoră a politicii fiscale a țării. Germania a renunțat la decenii de conservatorism bugetar în primăvara anului 2025.

Parlamentul german a aprobat luna trecută bugetul federal pentru 2026 în valoare de 524,5 miliarde de euro. Acesta include aproape 180 de miliarde de euro în fonduri împrumutate pentru finanțarea apărării și infrastructurii.

Investițiile totale vor atinge un record de 126,7 miliarde de euro. Acestea marchează o creștere de 10% față de 2025 și urmează unui avans de 55% în acest an față de 2024.

Bugetul pentru apărare va înregistra cea mai mare creștere. Acesta va urca cu peste 20 de miliarde de euro până la 82,7 miliarde de euro în bugetul de bază. Incluzând fondurile speciale pentru apărare, cheltuielile totale pentru armată sunt planificate să ajungă la aproximativ 108,2 miliarde de euro în 2026.

Germania va atinge astfel cota NATO de aproximativ 2,8% din PIB pentru apărare. Până în 2029, cheltuielile militare sunt proiectate să ajungă la circa 162 de miliarde de euro.

Ce urmează pentru piețe

Randamentele obligațiunilor au crescut la nivel global în ultima perioadă. Randamentul trezoreriei americane pe 10 ani a depășit 4,2%, un maxim de trei luni. Randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze au atins cele mai ridicate niveluri din 2007. În Regatul Unit, randamentele pe 10 ani au urcat spre 4,6%.

Investitorii vor urmări cu atenție decizia Fed de miercuri seară. Limbajul comunicatului și previziunile economice actualizate vor indica direcția viitoare a politicii monetare americane.

Pentru zona euro, următoarele date privind inflația vor fi cruciale. Dacă prețurile vor surprinde în sens ascendent, așteptările pentru o majorare de dobândă din partea BCE s-ar putea amplifica rapid.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

Dolce SportRomânia caută primele puncte cu Bosnia și Herțegovina, sub arbitrajul portughezului Luís GodinhoGetPonyO plecare de pe loc a provocat un accident cu patru mașini în Ploiești. O femeie a fost rănităBravonetBianca Ghiurcă a izbucnit în lacrimi după imaginile cu Marco și Gabriella. A luat în calcul să pleceLylaMilano propune fusta până la genunchi și croieli elegante pentru primăvara 2027Revista IoanaCartofii prăjiți, asociați cu un risc cu 15% mai mare de ficat gras. Ce să limiteziNews24Alexandru Nazare leagă o posibilă indexare a pensiilor din 2027 de acordul asupra bugetului