Este puțin probabil ca o criză bancară din SUA să descurajeze Banca Centrală Europeană de la creșterea costurilor de împrumut în zona euro în această săptămână, dar analiștii se așteaptă ca stabilitorii de rate să fie mai reticenți să se angajeze la o nouă creștere în mai.
Prăbușirea Băncii Silicon Valley pe fondul creșterii puternice a ratelor dobânzilor din SUA a generat unde de șoc pe piețe. De asemenea, a ridicat întrebări cu privire la dacă riscurile de stabilitate financiară vor împiedica băncile centrale să majoreze mult mai mult dobânzile.
BCE a declarat deja că intenționează să majoreze costurile împrumuturilor cu jumătate de punct procentual atunci când consiliul său guvernamental se va reuni joi la Frankfurt. Majoritatea economiștilor se așteaptă ca aceasta să continue această mișcare de a-și ridica rata de referință la depozite la 3%, în ciuda scăderilor abrupte ale acțiunilor băncilor europene de luni.
Ceea ce prăbușirea SVB este probabil să scadă, totuși, este apetitul factorilor de decizie BCE – inclusiv al președintelui său Christine Lagarde – de a se angaja să majoreze ratele cu o anumită sumă la următoarea sa întâlnire de politică din mai.
„Prăbușirea SVB s-ar putea dovedi a fi un catalizator pentru o abordare mai prudentă din partea băncilor centrale”, a spus Frederik Ducrozet, economist la Pictet Wealth Management din Elveția, prezicând că Lagarde va „adopta joi un ton solicitor, dar lipsit de angajament”.
„BCE nu se va da înapoi de la creșterea de 50 de puncte de bază pe care intenționează să o facă săptămâna aceasta”, a declarat Holger Schmieding, economist șef la banca germană de investiții Berenberg. „Probabil vor sugera că vor urma mai multe creșteri ale ratelor, fără să spună dacă vor fi de 25 sau 50 de puncte de bază pentru a-și acorda timp să vadă cum se desfășoară asta.”
Eșecul SVB a reînviat temerile că creșterea bruscă a costurilor îndatorării va crește stresul în anumite părți ale industriei financiare. Un buget prost judecat al guvernului britanic anul trecut a dus la creșterea randamentelor obligațiunilor și a forțat Banca Angliei să repornească achizițiile de obligațiuni.
Analiştii cred că problemele din sectorul bancar din SUA sunt puţin probabil să fie reproduse în Europa. Dar supraveghetorii BCE verificau luni expunerea creditorilor la riscul ratei dobânzii, iar Bundesbank a convocat o echipă de criză pe care a creat-o după prăbușirea Lehman Brothers în 2008.
Acțiunile băncilor europene au scăzut luni, deoarece investitorii s-au îngrijorat că criza se poate extinde dincolo de SUA. Câțiva creditori europeni au suferit scăderi de două cifre ale prețului acțiunilor, inclusiv Banco Sabadell din Spania și Commerzbank din Germania, în timp ce indicele bancar Stoxx a scăzut cu 7%.
În schimb, piețele obligațiunilor s-au redresat – ducând costurile de îndatorare mult mai scăzute – în timp ce investitorii au căutat siguranța relativă a datoriei publice în timp ce reevaluau cât de mult vor înăspri băncile centrale politica monetară acum, riscurile la adresa stabilității financiare au fost evidențiate.
Erik Nielsen, consilier-șef economic la banca italiană UniCredit, a declarat că prăbușirea SVB a fost „un exemplu perfect al problemelor legate de politicile de pre-anunțare”, așa cum a făcut BCE după întâlnirea sa de la începutul lunii februarie. Nu a existat „niciun motiv evident pentru care mizeria SUA ar trebui să se răspândească în Europa”, a spus el, prezicând că BCE va majora dobânzile cu jumătate de punct procentual în această săptămână, deoarece orice altceva ar „strânge multe sprâncene”.
Tensiunile s-au intensificat între cei care stabilesc ratele BCE cu privire la cât de mult ar trebui să majoreze ratele. Guvernatorul băncii centrale austriece, Robert Holzmann, a cerut majorări cu încă patru jumătate de punct, dar șeful băncii centrale italiene, Ignazio Visco, a criticat această abordare, cerând prudență.
Incertitudinea cu privire la politica BCE acordă o importanță suplimentară publicării celor mai recente previziuni trimestriale, care urmează să fie publicate joi. Proiecțiile, care arată ce crede BCE că vor fi creșterea și inflația generală în acest an, anul viitor și 2025, vor oferi indicii esențiale cu privire la cât de repede ar putea înceta creșterea ratelor.
În decembrie, banca centrală a declarat că se așteaptă ca inflația din zona euro să atingă 6,3% în acest an, 3,4% în 2024 și 2,3% în 2025. Toate cele trei previziuni au fost peste ținta de 2% – un indiciu clar că factorii de decizie au crezut că necesare pentru a crește în continuare ratele.
Dar, de atunci, prețurile cu ridicata ale gazelor s-au redus de peste jumătate la 49 de euro pe megawatt-oră, pe baza contractelor futures pe gaze TTF olandeze pentru luna următoare, punctul de referință european.
Adăugând la presiunea în scădere a prețurilor, băncile europene au crescut deja ratele la împrumut și au înăsprit semnificativ condițiile de împrumut, ceea ce ar trebui să reducă fluxul de credit și să scadă cererea. Prăbușirea SVB ar putea face băncile și mai conservatoare, strângând și mai mult condițiile de finanțare și reducând nevoia BCE de a crește ratele.
Economiștii și-au retrogradat deja previziunile privind inflația pentru restul acestui an și majoritatea cred că banca centrală – care în decembrie estima că prețul gazului ar fi în medie de 124 EUR/MWh în acest an – va urma exemplul pentru prima dată din decembrie 2020.
Cu toate acestea, unii observatori ai BCE cred că rigiditatea presiunilor subiacente ale prețurilor va îngreuna justificarea reducerii previziunilor sale pentru 2024 și 2025. Inflația de bază, care exclude prețurile la energie și alimente și este un indicator mai bun al presiunilor pe termen mai lung, a atins ultimul record. lună.
Economistul Morgan Stanley, Jens Eisenschmidt, a prezis că BCE va reduce prognoza inflației pentru acest an la 5,8%. Cu toate acestea, el a spus că o inflație de bază mai puternică în 2023 „înseamnă probabil” că își va crește prognoza de creștere a prețurilor pentru 2024, în timp ce impactul recentelor creșteri ale ratelor de reducere a activității ar duce la o cifră mai mică pentru 2025.
O economie rezistentă, salariile în creștere, o creștere a marjelor de profit corporative și transmiterea întârziată a șocului energetic de anul trecut în alte sectoare ar putea menține presiunile de bază ale prețurilor ridicate – menținând presiunea asupra BCE de a continua creșterea ratelor pentru cel puțin câteva. mai multe luni.
Katharine Neiss, economist la investitorul PGIM Fixed Income, a declarat: „Părerea noastră rămâne că inflația de bază va continua să crească până la sfârșitul primăverii, deoarece creșterile anterioare ale prețurilor la energie împing în creștere bunurile și serviciile non-energetice cu o întârziere”.
BCE a refuzat să comenteze. Dar Lagarde a spus recent că, în timp ce inflația generală va scădea rapid din martie, prețurile de bază ar „fii mai lipicioase pe termen scurt”.
Sursa – www.ft.com
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
Revista IoanaCum îți pregătești încălzirea pentru iarnă. Verificarea centralei costă orientativ 200-300 lei fără TVA
News24USR și PNL reiau demersul de anchetare a zborurilor private către Mykonos și Nisa
Dolce SportMax Verstappen critică Red Bull după locul 3 la Austin, cu probleme repetate la radio și la start
GetPonyAxeria conduce piața RCA pentru mașinile particularilor, înaintea Allianz-Țiriac și Groupama
BravonetCum recunoști un reality show cu scenariu. Marcajul prevăzut din 7 august 2025 îți indică elementele de regie
LylaCum se conturează mandibula cu acid hialuronic la bărbați și ce include o procedură cu tarif de la 240 de euro
