Brokerii din Marea Britanie și băncile de investiții de tip boutique se pregătesc pentru consolidarea ulterioară, pe măsură ce o piață de valori din Londra stagnantă crește presiunea asupra unei industrii a cărei sânge este cotațiile și preluările.
Lipsa de flotații și activitatea redusă pe piețele de capital din Londra au declanșat deja mai multe tranzacții, inclusiv Cenkos și FinnCap, doi brokeri mai mici, care au realizat o fuziune de 43 de milioane de lire sterline în martie.
Deutsche Bank a uimit apoi industria luna trecută, anunțând achiziționarea Numis, unul dintre cei mai mari brokeri din Londra, cu peste 150 de clienți corporativi. Achiziția a sporit așteptările de la noi tranzacții și a îndreptat atenția asupra unor oameni ca Panmure Gordon, Singer Capital Markets și WH Ireland.
Citeste si:
Brokerii își câștigă onorariile dintr-o gamă largă de activități, inclusiv tranzacționarea acțiunilor în numele clienților, vânzându-le cercetări, listând companii la burse și ajutând companiile să strângă fonduri.
Dar industria a suferit o vânătăi în ultimele 12 luni, deoarece combinația dintre creșterea ratelor dobânzilor, o economie încetinită și o inflație mai mare a lăsat piața din Londra fără IPO. Potrivit firmei de date Dealogic, numărul de oferte publice inițiale din Londra a scăzut de la 125 în 2021 la 46 în 2022.
Pe lângă contextul economic mai slab cu care se confruntă piața londoneză, sentimentul a fost afectat și de producătorul britanic de cipuri Arm care a optat pentru listarea la New York și CRH, un grup irlandez de materiale de construcții, care a anunțat intenția de a muta tranzacționarea acțiunilor sale la Wall Street.
În timp ce acordul Deutsche Bank pentru Numis a fost văzut ca o lovitură oportunistă asupra unuia dintre jucătorii mai puternici ai industriei, nu a făcut decât să stimuleze așteptările de la mai multe tranzacții. Acțiunile rivalului Numis, Peel Hunt, s-au închis cu peste 15% în ziua în care au fost anunțate.
Preluarea a avut loc la câteva zile după fuziunea dintre compania de cercetare a acțiunilor Redburn, care este deținută de buticul bancar de investiții Rothschild, și brokerul Atlantic Equities, concentrat în SUA. Redburn a spus că afacerea va oferi clienților „o acoperire mai largă și mai profundă a cercetării”.
„Capătul mic al pieței este pregătit pentru un roll up”, a spus directorul executiv al unui broker din Londra. „Combinând acești brokeri cu microcap, clienți mai mici are sens, trebuie să ai o masă mare de ei.”
Joshua Maxey, co-fondatorul firmei de cercetare Third Bridge, a declarat: „Aceste tranzacții subliniază presiunea extraordinară la care se află acțiunile în numerar în acest moment. Activitatea tranzacțiilor este la un nivel record, iar perspectivele sunt incerte – asta determină cu siguranță o atenție sporită asupra potențialelor fuziuni și achiziții. Pariul este cât timp sunt dobânditorii dispuși să finanțeze o afacere cu pierderi?”
În ultimele două decenii, recesiunile anterioare ale pieței au dus la consolidare. În urma crizei financiare globale din 2008-2009, banca belgiană KBC a divizat Peel Hunt, în timp ce investitorul din Orientul Mijlociu QInvest a luat o acțiune în Panmure Gordon, unul dintre cei mai vechi brokeri cu o istorie care datează din 1876.
Cu toate acestea, directorii din industrie, bancherii și analiștii spun că și factorii structurali sunt în joc de această dată, în special ramificațiile din reglementările Mifid II care au fost introduse în 2018.
Regulile impuneau brokerilor și bancherilor să împartă costul cercetării de capital pe care le produc pentru clienți din comisioanele pe care le percep pentru executarea tranzacțiilor. Drept urmare, comisioanele impuse de cercetarea acțiunilor au scăzut cu mai mult de o treime de la Mifid II, potrivit organismului industrial Euro IRP, strângând rezultatul brokerilor.
Deși urmărirea de către Deutsche Bank a Numis sugerează că cea mai mare bancă din Germania se așteaptă la o eventuală redresare a cotărilor la Londra, numărul de IPO va continua probabil pentru o perioadă, a declarat Lord Howard Leigh, partener principal al firmei de consultanță FinnCap Cavendish.
„Pe piața de listări, acea afacere s-a secat și aveți cheltuieli generale foarte scumpe, așa că trebuie să existe o consolidare”, a spus Leigh. „Întotdeauna a fost ciclic, dar acesta este mult mai grav. Marea schimbare acum este creșterea capitalului privat, pe care oamenii îl văd ca o alternativă (la listare).”
Unii brokeri au încercat să treacă pe primul loc, împingând în noi linii de afaceri și extinzându-se la nivel internațional.
Ross Mitchinson, co-șef executiv al Numis, a declarat că a depus un „efort concertat” pentru a dezvolta o afacere care oferă consiliere în fuziuni și achiziții, precum și pentru a lucra la IPO-uri în străinătate și pentru a ajuta companiile private cu strângeri de fonduri. „Cu siguranță am făcut mai mult pentru a ne diversifica afacerea în ultimii ani, mai degrabă decât să fim la capriciile piețelor de capital din Marea Britanie”, a spus el.
La începutul acestei luni, Numis a spus că „volumele piețelor de capital vor rămâne probabil relativ scăzute pe termen scurt”, deși a remarcat că a doua jumătate „s-ar putea să înregistreze condiții relativ mai bune”.
Kunal Gandhi, director general senior la Fenchurch Advisory Partners, a declarat că și alți brokeri care se luptă vor lucra pentru a reduce dependența lor de piața de acțiuni pentru venituri.
„Există o recunoaștere din ce în ce mai mare de către brokeri a necesității de a avea acces la mai mult decât acțiunile listate în principal ca produs principal pentru a servi clienții”, a spus el.
Dar împingerea dincolo de acțiuni este puțin probabil să fie o soluție rapidă, deschizând calea pentru mai multe tranzacții. Așa cum a spus un director executiv al unui broker: „Au fost 18 luni îngrozitoare și se simte că asta va continua puțin mai mult.”
Sursa – www.ft.com
