Piețele volatile sporesc atractivitatea ETF-urilor cu amortizor

Este posibil ca piețele financiare să fi lovit tampoanele anul trecut, dar acest lucru a făcut ca un tip de investiții să fie mult mai popular: fondurile tranzacționate la bursă cu tampon.

Cunoscute și sub denumirea de fonduri cu rezultate definite, aceste ETF-uri folosesc instrumente derivate pentru a le oferi investitorilor lor un anumit grad de protecție împotriva scăderii, sau tampon, în cazul în care piața scade. În schimb, investitorii renunță la o parte din câștigurile lor potențiale, prin plafonarea acestora – iar veniturile obținute în acest fel sunt folosite pentru a cumpăra asigurarea împotriva scăderii.

În 2022, aceste fonduri au adunat un venit net de 10,9 miliarde de dolari în America de Nord, în creștere față de ceea ce fusese un record de 4,1 miliarde de dolari în anul precedent, potrivit datelor furnizate de FactSet.

Și o creștere suplimentară pare acum probabilă, BlackRock – cel mai mare manager de active din lume – a depus recent planuri la Comisia pentru valori mobiliare și burse din SUA pentru a-și lansa primele două fonduri tampon.

Cu toate acestea, două mari întrebări planează asupra acestei piețe în creștere rapidă: sunt fondurile cu amortizare în mare parte un fenomen al pieței bear care va fi uitat când va veni următoarea piață bull; și investitorii plătesc un preț corect pentru protecția pe care o obțin?

Graham Day, directorul de investiții al Innovator Capital Management – care a lansat primul produs tamponat în 2016 și este lider de piață cu 11,7 miliarde de dolari din cele 23,1 miliarde de dolari deținute în fondurile nord-americane, potrivit FactSet – este optimist fără surprize că acest concept este aici pentru a rămâne.

„Ne cam bucurăm de un pic de volatilitate pe piață”, spune Day. „Piața a fost atât de mulțumitoare pentru cea mai bună parte a 10-12 ani, dar volatilitatea pe piață este un lucru normal și am uitat în mare parte. Cred că mulți oameni anticipau o redresare în formă de V …Oamenii se trezesc acum la conștientizarea faptului că volatilitatea va fi ceva normal în continuare.”

Cea mai bine vândută gamă de fonduri de la Innovator sunt ETF-urile sale de 15% „Power Buffer”. Acestea protejează împotriva primelor 15 procente din orice pierdere de pe piață pe parcursul unui an.

15%

Amploarea pierderilor investiționale protejate de Innovator Power Buffer ETF pe parcursul unui an

Randamentul maxim posibil înainte de a atinge „plafonul” pentru câștiguri depinde de condițiile de piață atunci când fiecare produs este resetat o dată pe an, dar bufferul de putere din aprilie 2023 a avut un plafon de pornire de 14,94%.

Alte produse, atât de la Innovator, cât și de la rivalii săi, pot fi structurate astfel încât investitorii să suporte o parte inițială a oricărei pierderi, dar să obțină protecție după aceea.

Cele două produse propuse de BlackRock, de exemplu, sunt un fond tampon „moderat” care ar proteja împotriva primelor 5% din pierderi pe fiecare trimestru și un fond tampon „profund” care protejează împotriva pierderilor cuprinse între 5% și 20%.

Fondurile ETF Power Buffer de la Innovator au protejat în mare măsură investitorii de pierderi până acum. De la înființare, au existat doar trei perioade de 12 luni în care S&P 500 a scăzut mai mult decât bufferul de 15% – cu impact asupra ETF-urilor emise de Innovator în septembrie, octombrie și decembrie 2021. În aceste trei cazuri, pierderile subiacente cuprinse între 15,9 și 19,5% au fost transformate în pierderi mai mici de 1,7 până la 5,2%, net de comisioane, de către buffer, potrivit datelor Innovator.

Dar Elisabeth Kashner, director de analiză globală a fondurilor la FactSet, spune că investitorii plătesc prea mult pentru această protecție, având în vedere că taxele anuale sunt de obicei în intervalul 75-85 de puncte de bază, iar investitorii pierd, de asemenea, din veniturile din dividende.

Ca urmare, gama de ETF-uri tampon de la Innovator care protejează împotriva primelor 9% din pierderi a generat doar randamente nete anualizate de 8,4% pe an între aprilie 2020 și sfârșitul lunii martie, comparativ cu 13,1% din indicele S&P 500, conform datelor FactSet.

În mod nesurprinzător, randamentele au fost și mai mici pentru produsele mai conservatoare, gama Power Buffer având un randament anualizat de 6,5% în aceeași perioadă, iar „Ultra Buffer”, care protejează împotriva pierderilor între 5% și 35%, a avut un randament de 3%.

Făcând totalul randamentului actual al S&P 500 și al comisioanelor, Kashner consideră că investitorii plătesc în mod obișnuit aproximativ 2,8% pe an pentru o protecție împotriva scăderilor care ar putea fi de până la 9%.

„Nici măcar unul dintre clienții care sunt în aceste fonduri nu ar plăti aceste rate pentru orice alt tip de asigurare, cu siguranță nu pentru o asigurare (de viață) la termen”, subliniază ea. „Aș aduce argumentul că, dintre toate riscurile cu care se confruntă o gospodărie, scăderea portofoliului lor cu 10% într-un an sau faptul că întreținătorul de familie a căzut mort … acesta din urmă ar fi mult mai rău din punct de vedere financiar”.

Aș propune argumentul că, dintre toate riscurile cu care se confruntă o gospodărie, scăderea portofoliului cu 10 % într-un an sau moartea celui care întreține familia … acesta din urmă ar fi mult mai rău din punct de vedere financiar

Kashner crede că este nevoie de mai multă conștientizare. „Oamenii plătesc în mod dramatic pentru asigurare și nu există nicio conversație în jurul acestui subiect”, spune ea. „Dacă investitorii și consilierii ar înțelege cât de scumpe sunt, ar putea fi un pic mai puțin entuziasmați de aceste produse pentru utilizarea pe termen lung”.

Cu toate acestea, Day susține că Innovator „adaugă o valoare extraordinară”.

„Unde altundeva puteți găsi aceste produse?”, întreabă el. În comparație cu ofertele de rezultate definite mai tradiționale de la bănci și asigurători, el sugerează că „produsele noastre sunt incredibil de ieftine (fără) taxe stratificate, comisioane și taxe de răscumpărare. Consilierilor le place mai mult învelișul ETF. Acesta limitează riscul de credit și este disponibil la bursă”.

Todd Rosenbluth, șeful departamentului de cercetare al furnizorului de date VettaFi, spune că alternativa pentru investitorii de retail este „să o faci tu însuți”, dar „gestionarea dezavantajelor și plafonarea creșterilor prin utilizarea directă a opțiunilor este prea complicată și împovărătoare pentru ca majoritatea investitorilor să dorească să se ocupe”.

El crede că taxele pentru ETF-urile cu amortizare vor scădea pe măsură ce mai mulți concurenți vor intra pe piață.

Dar dacă vor face acest lucru poate depinde de cererea pentru aceste fonduri – care ar putea scădea dacă volatilitatea pieței se atenuează și temerile legate de producerea de pierderi se diminuează.

Day rămâne totuși încrezător în popularitatea lor, mai ales că o volatilitate mai mare crește plafonul de creștere pe care îl pot oferi fondurile cu amortizare – ceea ce ar putea face produsele mai atractive.

În sens mai larg, chiar și pe o piață în plină ascensiune, „va exista întotdeauna un segment de consilieri și investitori care vor dori să investească mai conservator”, susține el. „Poate (cei) care se apropie de pensie, care doresc să protejeze banii pe care i-au făcut. Aceste produse sunt încă relativ noi pe piață și avem încă un număr imens de consilieri care abia acum învață despre ele”.

Rosenbluth este de acord. „Cred că sunt aici pentru a rămâne”, spune el. „Vedem consilieri care își construiesc produsele în jurul utilizării acestor ETF-uri”.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

BravonetCallum Turner, soțul lui Dua Lipa, a început probele finale pentru James BondLylaCum achiți serviciile pentru nuntă fără să depășești plafonul de 10.000 lei cash și când depui acteleRevista IoanaCe verifici înainte să faci o grădină verticală pe fațadă și cum citești plafonul de 40.000 leiNews24Cum se verifică ofertele pentru turiști la Paris. Tariful taxiului de la aeroport începe de la 56 de euroDolce SportArnold Garita a ieșit accidentat în minutul 42 al derby-ului cu Rapid. Stoian i-a luat loculGetPonyChina EV Marketplace găsește electrice rulate cu 6.000 km la prețuri cu 40% sub lista inițială din China